Valor e custo

Valor e custo, fase a fase.

Quanto custa desenvolver cada nível de maturidade, quanto vale a startup em cada fase, e onde está a brecha que investidores e aliados podem capturar. Mova o mouse, ou o dedo, sobre o gráfico.

4 min de leitura

O que são as 13 fases? → O caminho O que é a TRL? → A pirâmide O que é a CRL? → A escada

Oscilação do valor: para baixo −40% para cima ×2

Eixo horizontal: as 13 fases do caminho, com a cronologia orientativa de um projeto cujo P&D dura dois anos; o tempo não avança de maneira uniforme, e os desfechos chegam em anos. Eixo vertical logarítmico, em euros. A banda cinza é o custo acumulado de P&D; a tracejada, o custo líquido depois do fundo perdido; a laranja, o valor orientativo da startup, regulável com os controles, porque os grandes desfechos valem centenas de milhões e a maioria dos projetos não chega. As curvas são a composição das âncoras abaixo, não uma projeção da Volcano: o ponto exato de cada projeto é fixado pelo comitê. Para escolher um trecho do caminho e ler seu custo, com o tipo de projeto e o fundo perdido, há a simulação do custo dos serviços; para dar preço a uma startup que ainda não vende, a simulação da avaliação early stage.

As âncoras

De onde saem as curvas.

Âncora	Valor	Fonte	Estado
Avaliação pre-money mediana pre-seed e seed, Europa	4,8–6,0 M€ (entre trimestres de 2026)	PitchBook, European VC Valuations, 2026	Evidência de mercado; oscila por trimestre, setor e geografia
Avaliação pre-money mediana Série A, Europa	≈26 M€, 30–50% abaixo dos EUA	PitchBook, Atomico e Carta, síntese 2026	Evidência de mercado
Orçamento de um projeto de P&D nacional	0,175–2 M€ (mínimo financiável 175.000 €)	CDTI, linha PID	Proxy observável do custo de P&D
Tamanho dos instrumentos europeus por banda TRL	Pathfinder ≈3–4 M€ · Transition ≤2,5 M€ · Accelerator ≤2,5 M€ de subvenção	Comissão Europeia, EIC (Horizonte Europa)	Proxy observável
Fundo perdido médio sobre o custo de P&D	~70% (de 45% a 100% conforme o projeto)	Como reduzimos o risco	Dado do modelo Volcano
Correspondência entre fases, TRL e CRL	A TRL domina F3–F7; a CRL, F8–F13	O caminho · a escada CRL	Marco Volcano; o ponto de cada projeto é validado pelo comitê

Cifras de mercado e instrumentos públicos, orientativas: não são dados da Volcano nem uma projeção de rendimento para nenhum caso concreto.

As duas leituras

Como investidores e clientes a leem.

O investidor ou aliado olha a brecha: entra ao custo, e captura sobre a curva do valor; quanto antes entra, maior a distância entre as duas curvas, e maior o risco que a acompanha. O mapa do risco e do prêmio põe os números nessa segunda metade da frase.

Quem encomenda inovação olha a curva tracejada: o custo bruto de cada banda TRL é o da curva cinza, mas o modelo Volcano o reduz em média 70% com fundos públicos a fundo perdido. O orçamento exato do seu caso se define depois da qualificação.

Das curvas ao seu caso

O comitê fixa cada participação e cada orçamento. Estas curvas dizem onde você está; a qualificação diz quanto, no seu caso.

Qualifique-se em três minutos O mapa do risco e do prêmio

We choose to go to the Moon in this decade and do the other things, not because they are easy, but because they are hard.
John F. Kennedy, 1962

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