Valor y coste

Valor y coste, fase a fase.

Cuánto cuesta desarrollar cada nivel de madurez, cuánto vale la startup en cada fase, y dónde está la brecha que inversores y aliados pueden capturar. Mueve el ratón, o el dedo, sobre el gráfico.

4 min de lectura

¿Qué son las 13 fases? → El camino ¿Qué es la TRL? → La pirámide ¿Qué es la CRL? → La escalera

Oscilación del valor: hacia abajo −40% hacia arriba ×2

Eje horizontal: las 13 fases del camino, con la cronología orientativa de un proyecto cuya I+D cabe dentro de dos años; el tiempo no avanza de manera uniforme, y los desenlaces llegan en años. Eje vertical logarítmico, en euros. El valor de F1 y F2 es el inicial del método Berkus. La banda gris es el coste acumulado de I+D; la discontinua, el coste neto tras el fondo perdido; la naranja, el valor orientativo de la startup, y se regula con los mandos, porque los grandes desenlaces valen cientos de millones y la mayoría de los proyectos no llega. Las curvas son la composición de las anclas de abajo, no una proyección de Volcano: el punto exacto de cada proyecto lo fija el comité. Para elegir un tramo del camino y leer su coste, con el tipo de proyecto y el fondo perdido, está la simulación del coste de los servicios; para poner precio a una startup que todavía no vende, la simulación de la valoración early stage.

Las anclas

De dónde salen las curvas.

Ancla	Valor	Fuente	Estado
Valoración pre-money mediana pre-seed y seed, Europa	4,8–6,0 M€ (entre trimestres de 2026)	PitchBook, European VC Valuations, 2026	Evidencia de mercado; oscila por trimestre, sector y geografía
Valoración pre-money mediana Serie A, Europa	≈26 M€, un 30–50% por debajo de EE.UU.	PitchBook, Atomico y Carta, síntesis 2026	Evidencia de mercado
Presupuesto de un proyecto de I+D nacional	0,175–2 M€ (mínimo financiable 175.000 €)	CDTI, línea PID	Proxy observable del coste de I+D
Taglia de los instrumentos europeos por banda TRL	Pathfinder ≈3–4 M€ · Transition ≤2,5 M€ · Accelerator ≤2,5 M€ de subvención	Comisión Europea, EIC (Horizonte Europa)	Proxy observable
Fondo perdido medio sobre el coste de I+D	~70% (del 45% al 100% según el proyecto)	Cómo reducimos el riesgo	Dato del modelo Volcano
Correspondencia entre fases, TRL y CRL	La TRL domina F3–F7; la CRL, F8–F13	El camino · la escalera CRL	Marco Volcano; el punto de cada proyecto lo valida el comité

Cifras de mercado e instrumentos públicos, orientativas: no son datos de Volcano ni una proyección de rendimiento para ningún caso concreto.

Las dos lecturas

Cómo la leen inversores y clientes.

El inversor o aliado mira la brecha: entra al coste, y captura sobre la curva del valor; cuanto antes entra, mayor es la distancia entre las dos curvas, y mayor el riesgo que la acompaña. El mapa del riesgo y del premio pone los números a esa segunda mitad de la frase.

Quien encarga innovación mira la curva discontinua: el coste bruto de cada banda TRL es el de la curva gris, pero el modelo Volcano lo rebaja de media un 70% con fondos públicos a fondo perdido. El presupuesto exacto de su caso se define tras la cualificación.

De las curvas a tu caso

El comité fija cada participación y cada presupuesto. Estas curvas te dicen dónde estás; la cualificación te dice cuánto, en tu caso.

Cualifícate en tres minutos El mapa del riesgo y del premio

We choose to go to the Moon in this decade and do the other things, not because they are easy, but because they are hard.
John F. Kennedy, 1962

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