Valore e costo

Valore e costo, fase per fase.

Quanto costa sviluppare ogni livello di maturità, quanto vale la startup in ogni fase, e dove sta la breccia che investitori e alleati possono catturare. Muovi il mouse, o il dito, sul grafico.

4 min di lettura

Cosa sono le 13 fasi? → Il cammino Cos'è la TRL? → La piramide Cos'è la CRL? → La scala

Oscillazione del valore: verso il basso −40% verso l'alto ×2

Asse orizzontale: le 13 fasi del cammino, con la cronologia orientativa di un progetto la cui R&S dura due anni; il tempo non avanza in modo uniforme, e gli esiti arrivano in anni. Asse verticale logaritmico, in euro. La banda grigia è il costo cumulato di R&S; quella tratteggiata, il costo netto dopo il fondo perduto; quella arancione, il valore orientativo della startup, e si regola con i comandi, perché i grandi esiti valgono centinaia di milioni e la maggior parte dei progetti non arriva. Le curve sono la composizione delle ancore qui sotto, non una proiezione di Volcano: il punto esatto di ogni progetto lo fissa il comitato. Per scegliere un tratto del cammino e leggerne il costo, con il tipo di progetto e il fondo perduto, c'è la simulazione del costo dei servizi; per dare un prezzo a una startup che ancora non vende, la simulazione della valutazione early stage.

Le ancore

Da dove escono le curve.

Ancora	Valore	Fonte	Stato
Valutazione pre-money mediana pre-seed e seed, Europa	4,8–6,0 M€ (tra i trimestri del 2026)	PitchBook, European VC Valuations, 2026	Evidenza di mercato; oscilla per trimestre, settore e geografia
Valutazione pre-money mediana Serie A, Europa	≈26 M€, il 30–50% sotto gli USA	PitchBook, Atomico e Carta, sintesi 2026	Evidenza di mercato
Budget di un progetto di R&S nazionale	0,175–2 M€ (minimo finanziabile 175.000 €)	CDTI, linea PID	Proxy osservabile del costo di R&S
Taglia degli strumenti europei per banda TRL	Pathfinder ≈3–4 M€ · Transition ≤2,5 M€ · Accelerator ≤2,5 M€ di sovvenzione	Commissione Europea, EIC (Horizon Europe)	Proxy osservabile
Fondo perduto medio sul costo di R&S	~70% (dal 45% al 100% secondo il progetto)	Come riduciamo il rischio	Dato del modello Volcano
Corrispondenza tra fasi, TRL e CRL	La TRL domina F3–F7; la CRL, F8–F13	Il cammino · la scala CRL	Quadro Volcano; il punto di ogni progetto lo valida il comitato

Cifre di mercato e strumenti pubblici, orientative: non sono dati di Volcano né una proiezione di rendimento per alcun caso concreto.

Le due letture

Come la leggono investitori e clienti.

L'investitore o alleato guarda la breccia: entra al costo, e cattura sulla curva del valore; prima entra, maggiore è la distanza tra le due curve, e maggiore il rischio che l'accompagna. La mappa del rischio e del premio mette i numeri a quella seconda metà della frase.

Chi commissiona innovazione guarda la curva tratteggiata: il costo lordo di ogni banda TRL è quello della curva grigia, ma il modello Volcano lo abbassa in media del 70% con fondi pubblici a fondo perduto. Il budget esatto del suo caso si definisce dopo la qualificazione.

Dalle curve al tuo caso

Il comitato fissa ogni partecipazione e ogni budget. Queste curve ti dicono dove sei; la qualificazione ti dice quanto, nel tuo caso.

Qualificati in tre minuti La mappa del rischio e del premio

We choose to go to the Moon in this decade and do the other things, not because they are easy, but because they are hard.
John F. Kennedy, 1962

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