Wert und Kosten

Wert und Kosten, Phase für Phase.

Wie viel es kostet, jede Reifestufe zu entwickeln, wie viel das Startup in jeder Phase wert ist und wo die Lücke liegt, die Investoren und Verbündete erfassen können. Bewege die Maus, oder den Finger, über die Grafik.

4 Min. Lesezeit

Was sind die 13 Phasen? → Der Weg Was ist die TRL? → Die Pyramide Was ist die CRL? → Die Leiter

Schwankung des Werts: nach unten −40% nach oben ×2

Horizontale Achse: die 13 Phasen des Weges, mit der orientierenden Chronologie eines Projekts, dessen F&E zwei Jahre dauert; die Zeit schreitet nicht gleichmäßig voran, und die Ergebnisse kommen in Jahren. Vertikale Achse: logarithmisch, in Euro. Das graue Band sind die kumulierten F&E-Kosten; das gestrichelte die Nettokosten nach den verlorenen Zuschüssen; das orangefarbene der orientierende Wert des Startups, regulierbar mit den Reglern, weil die großen Ergebnisse Hunderte von Millionen wert sind und die meisten Projekte nie ankommen. Die Kurven sind die Komposition der Anker unten, keine Projektion von Volcano: Den genauen Punkt jedes Projekts legt das Komitee fest. Um einen Abschnitt des Wegs zu wählen und seine Kosten zu lesen, mit Projekttyp und Zuschuss, gibt es die Simulation der Kosten der Dienstleistungen; um einem Startup, das noch nicht verkauft, einen Preis zu geben, die Simulation der Early-Stage-Bewertung.

Die Anker

Woher die Kurven kommen.

Anker	Wert	Quelle	Stand
Mediane Pre-Money-Bewertung, Pre-Seed und Seed, Europa	4,8–6,0 Mio. € (zwischen den Quartalen 2026)	PitchBook, European VC Valuations, 2026	Marktevidenz; schwankt nach Quartal, Sektor und Geografie
Mediane Pre-Money-Bewertung, Serie A, Europa	≈26 Mio. €, 30–50% unter den USA	PitchBook, Atomico und Carta, Synthese 2026	Marktevidenz
Budget eines nationalen F&E-Projekts	0,175–2 Mio. € (finanzierbares Minimum 175.000 €)	CDTI, PID-Linie	Beobachtbarer Proxy für die F&E-Kosten
Größe der europäischen Instrumente je TRL-Band	Pathfinder ≈3–4 Mio. € · Transition ≤2,5 Mio. € · Accelerator ≤2,5 Mio. € Zuschuss	Europäische Kommission, EIC (Horizont Europa)	Beobachtbarer Proxy
Durchschnittlicher Zuschussanteil an den F&E-Kosten	~70% (von 45% bis 100% je nach Projekt)	Wie wir das Risiko senken	Eine Größe des Volcano-Modells
Entsprechung zwischen Phasen, TRL und CRL	Die TRL dominiert F3–F7; die CRL F8–F13	Der Weg · die CRL-Leiter	Volcano-Rahmen; den Punkt jedes Projekts validiert das Komitee

Marktzahlen und öffentliche Instrumente, orientierend: Sie sind weder Daten von Volcano noch eine Renditeprojektion für irgendeinen konkreten Fall.

Die zwei Lesarten

Wie Investoren und Kunden sie lesen.

Der Investor oder Verbündete schaut auf die Lücke: Er steigt zu den Kosten ein und erfasst auf der Wertkurve; je früher er einsteigt, desto größer die Distanz zwischen den beiden Kurven und desto größer das Risiko, das sie begleitet. Die Karte von Risiko und Prämie setzt Zahlen auf diese zweite Hälfte des Satzes.

Wer Innovation beauftragt, schaut auf die gestrichelte Kurve: Die Bruttokosten jedes TRL-Bandes sind die der grauen Kurve, aber das Volcano-Modell senkt sie im Schnitt um 70% mit verlorenen öffentlichen Zuschüssen. Das genaue Budget seines Falls wird nach der Qualifizierung definiert.

Von den Kurven zu deinem Fall

Das Komitee legt jede Beteiligung und jedes Budget fest. Diese Kurven sagen dir, wo du stehst; die Qualifizierung sagt dir, wie viel, in deinem Fall.

Qualifiziere dich in drei Minuten Die Karte von Risiko und Ertrag

We choose to go to the Moon in this decade and do the other things, not because they are easy, but because they are hard.
John F. Kennedy, 1962

Steuerlicher Abschluss vor dem 31. Dezember Verwandeln Sie Ihre Steuerlast in Rendite