Das Diagramm des Entwicklungswegs eines Volcano-Projekts: dreizehn Phasen, von der Erfassung des Problems bis zur Liquidität, mit den sieben Linien, die darüber verlaufen. Hier lebt es mit seiner Version in Worten, Phase für Phase und Zahl für Zahl, für die, die ohne Bildschirm lesen, und für die, die die Zahlen in einer Tabelle wollen. Die Zeiten sind Richtwerte und variieren je nach Projekt.
Diagramm des Entwicklungswegs eines Volcano-Projekts
Dieses Diagramm stellt den typischen Entwicklungsweg eines Projekts und eines Startups bei Volcano dar: dreizehn Phasen, von der Erfassung des Problems bis zur Liquidität. Die Zeiten sind Richtwerte und variieren je nach Projekt. Klicken Sie auf das Diagramm, um es zu vergrößern und die sieben Linien zu sehen, die Abschnitt für Abschnitt über die Phasen verlaufen: die technische Reife (TRL), die kommerzielle (CRL) mit den Produktmeilensteinen, die sieben Finanzierungsrunden, die Kosten, der Wert, der Wertmultiplikator und die typische Finanzierung. Jeder Abschnitt führt zu der Seite, die ihn erklärt.
Klicken Sie auf das Diagramm, um es zu vergrößern ⤢ · Der Punkt, der die Phasen durchläuft, folgt der richtungsweisenden Chronologie; die gestrichelten Marken sind die sieben Entscheidungstore (D1–D7), die die Phasen F1 bis F7 schließen; das Diagramm stellt ein Projekt dar, und wenn das Startup neu ist und ein einziges Projekt hat, ist das Projekt das Startup. Richtungsweisende Zahlen: europäische Mediane und öffentliche Näherungswerte, mit den Ankern und ihren Quellen auf den verlinkten Seiten; die Multiplikatoren sind Quotienten dieser Mediane, kein Versprechen; die Finanzierungsbänder sind typisch, nicht ausschließlich.
In Worten
Die dreizehn Phasen, eine nach der anderen.
Jede Phase schließt eine Frage; mit dem Ja wird das Tor durchschritten, und die nächste Phase kommt mit dem bereits bezahlten vorherigen Risiko. Für jede: die Frage, die sie schließt, was sie belegt, und der Hinweis, wer sie führt, ihre TRL und ihre typische Finanzierung. Die vollständige Entwicklung, mit dem, was getan, geliefert und verlassen wird, steht in dem Weg.
F1 · Erfassung des Problems
Ist ein Problem ins Netz gekommen, gebracht von dem, der es erleidet?
Problem von seinem Träger formuliert, und Eintrittskanal identifiziert: Wer darunter leidet, erzählt es dem Netz, über einen Kunden, die Beratung oder einen Verbündeten.
Führung: Volcano · TRL: noch keine · Typische Finanzierung: Volcano und Partner; visionäre Angels.
F2 · Analyse des Problems
Wie ist der Prozess, in dem das Problem lebt, und lohnt es sich, es zu lösen?
Der aktuelle Prozess, in seine Schritte zerlegt. Gibt es schon eine Lösung, wird Stück für Stück geprüft, dass sie unwirksam oder ineffizient ist. Der genaue Schmerzpunkt. Häufigkeit, Kosten und Zahlungsbereitschaft. Verlässlichkeit der Quelle.
Führung: Volcano · TRL: noch keine · Typische Finanzierung: Volcano und Partner; visionäre Angels.
F3 · Ideenfindung
Gibt es plausible Wege, und welcher verdient das Konzept?
Alternativen verglichen; begründete Wahl.
Führung: Volcano mit der entstehenden Startup · TRL 1–2 · Typische Finanzierung: Tax Lease; Zuschüsse; FFF; Angels.
F4 · Konzept
Hat die Idee aufgehört, eine Hypothese zu sein?
Eine Idee ist eine Hypothese; das Konzept ist die Idee, verwandelt in einen überprüften Mechanismus, wenn auch nur theoretisch. Die theoretische Überprüfung ist volle Wissenschaft: die Physik hat die Gedankenexperimente, und mit ihnen hat Einstein unsere Sicht auf die Welt verändert. Belege: der beschriebene Mechanismus, die auf dem Papier geprüften physikalischen und wirtschaftlichen Grenzen, die benannten Risiken. Mit dem formulierten Konzept (TRL 2) wird die Memoria técnica verfasst, und mit ihr der Businessplan: das Dossier, mit dem sich das Projekt der Finanzierung vorstellt.
Führung: die Startup mit Volcano · TRL 2 · Typische Finanzierung: Tax Lease; Zuschüsse; Angels.
F5 · Proof of Concept
Funktioniert der zentrale Mechanismus?
Die technologische Machbarkeit des Konzepts, nachgewiesen mit echten Instrumenten, mechanisch, Hardware und Software, unter kontrollierten Bedingungen und reproduzierbar.
Zahlt jemand, wiederholt er, und bei mehreren Kunden über einen erkennbaren Kanal?
Erste wiederkehrende Einnahmen auf der minimal verkaufsfähigen Version; Kanal erkannt; Akquisitionskosten gemessen.
Führung: die Startup · CRL im Steigen · Typische Finanzierung: Seed / Serie A; umsatzbasiert.
F9 · Product-Market-Fit
Funktionieren Bindung und Stückkostenrechnung im kleinen Maßstab?
Kohorten, die bleiben; positive Stückmarge; beobachtbares organisches Wachstum.
Führung: die Startup · CRL im Steigen · Typische Finanzierung: Serie A.
F10 · Rentables Wachstum
Hält die Stückmarge beim Wachsen stand?
Das Wachstum kauft keine verlustbringenden Einnahmen: die Stückkennzahlen halten stand, während sich die Kunden vervielfachen, und das Produkt ist bereits das Minimum Marketable Product (MMP), bereit für den breiten Markt.
Führung: die Startup · CRL im Steigen · Typische Finanzierung: Serie A/B; Venture Debt.
F11 · Rentabilität
Decken die Ströme der Lösung die Struktur?
Operatives Gleichgewicht erreicht: der Gewinn auf die Lösung.
Verkauf, Secondary oder Börsengang, der nur der seltenste Fall ist. Der Gewinn gehört dem Unternehmen; die Liquidität dem Investor: dazwischen können Jahre liegen.
Führung: das Startup und seine Partner · TRL: abgeschlossen · Typische Finanzierung: M&A; Sekundärmarkt; Börsen.
In Zahlen
Die sieben Linien, Phase für Phase.
Die Tabelle wird aus denselben Daten erzeugt, mit denen das Diagramm gezeichnet wird. Je Phase: die bei Abschluss erreichte TRL und CRL; die kumulierten Kosten des Projekts (F&E bis F8, Markt danach); der Medianwert des Startups bei Abschluss, mit europäischen Medianen und öffentlichen Proxys, deren Anker in Wert und Kosten stehen; das verbleibende Risiko auf einer Richtskala; und die typische Finanzierung in typischen, nicht ausschließlichen Bändern, deren vollständiges Bild in der Finanzierung nach Phasen steht. Der Wertmultiplikator zwischen zwei Phasen ist das Verhältnis ihrer Medianwerte, unter Überlebenden und ohne Verwässerung: er ist nicht die Rendite je investiertem Euro, die die Venture-Verteilung in der Risikokarte angibt; wie man ihn liest, in der Karte des Diagramms.
Phase
Makrophase
TRL beim Abschluss
CRL beim Abschluss
Kumulierte Kosten des Projekts
Medianwert beim Abschluss
Verbleibendes Risiko
Typische Finanzierung
F1 · Erfassung
Descubrimiento
noch keine
1 · Hypothese
≈ 0,12 M€
≈ 0,1 M€
≈ 95%
Volcano und Partner; visionäre Angels
F2 · Analyse
Descubrimiento
noch keine
1 · Hypothese
≈ 0,22 M€
≈ 0,2 M€
≈ 95%
Volcano und Partner; visionäre Angels
F3 · Ideenfindung
F&E
1
2 · Markt identifiziert
≈ 0,35 M€
≈ 1,5 M€
≈ 85%
Tax Lease; Zuschüsse; FFF; Angels
F4 · Konzept
F&E
2
2 · Markt identifiziert
≈ 0,55 M€
≈ 2,6 M€
≈ 72%
Tax Lease; Zuschüsse; Angels
F5 · Nachweis
F&E
4
3 · Wertversprechen
≈ 0,75 M€
≈ 4 M€
≈ 60%
Tax Lease; Zuschüsse; Angels
F6 · Prototyp
F&E
6
3 · Wertversprechen
≈ 1,05 M€
≈ 5,6 M€
≈ 45%
Tax Lease; Angels; Wandeldarlehen; Pre-Seed
F7 · MVP
F&E
8
4 · Modell erprobt
≈ 1,45 M€
≈ 12 M€
≈ 30%
Tax Lease; Wandeldarlehen; Seed
F8 · Traktion
Markt
9
5 · Pilotverkäufe
≈ 1,85 M€
≈ 22 M€
≈ 20%
Seed / Serie A; Revenue-based
F9 · Passung
Markt
9
7 · Unit Economics
≈ 2,2 M€
≈ 27 M€
≈ 14%
Serie A
F10 · Wachstum
Markt
9
7 · Unit Economics
≈ 2,6 M€
≈ 33 M€
≈ 8%
Serie A/B; Venture Debt
F11 · Rentabilität
Markt
9
8 · repliziert
≈ 2,9 M€
≈ 38 M€
≈ 8%
Bankschulden; Growth
F12 · Skalierung
Skalierung
9
8 · repliziert
≈ 3,1 M€
≈ 42 M€
≈ 5%
Growth Equity; Projektfinanzierung
F13 · Liquidität
Skalierung
9
9 · bankfähig
≈ 3,2 M€
≈ 45 M€
≈ 5%
M&A; Sekundärmarkt; Börsen
Klicken Sie auf das Diagramm, um es zu vergrößern ⤢ · Der Punkt, der die Phasen durchläuft, folgt der richtungsweisenden Chronologie; die gestrichelten Marken sind die sieben Entscheidungstore (D1–D7), die die Phasen F1 bis F7 schließen; das Diagramm stellt ein Projekt dar, und wenn das Startup neu ist und ein einziges Projekt hat, ist das Projekt das Startup. Richtungsweisende Zahlen: europäische Mediane und öffentliche Näherungswerte, mit den Ankern und ihren Quellen auf den verlinkten Seiten; die Multiplikatoren sind Quotienten dieser Mediane, kein Versprechen; die Finanzierungsbänder sind typisch, nicht ausschließlich.
Die Tore
Die sieben Entscheidungstore.
Die ersten sieben Phasen enden an einem Tor: die Frage, deren Antwort entscheidet, ob es weitergeht, die Phase wiederholt wird oder Schluss ist. Ohne das Ja wird die Phase wiederholt, bis der Beleg kommt. Die sieben Entscheidungen, ausgeführt, in dem Weg.
D1 schließt F1: Ist ein Problem ins Netz gekommen, gebracht von dem, der es erleidet?
D2 schließt F2: Wie ist der Prozess, in dem das Problem lebt, und lohnt es sich, es zu lösen?
D3 schließt F3: Gibt es plausible Wege, und welcher verdient das Konzept?
D4 schließt F4: Hat die Idee aufgehört, eine Hypothese zu sein?
D5 schließt F5: Funktioniert der zentrale Mechanismus?
D6 schließt F6: Funktioniert das integrierte System in einer relevanten Umgebung?
D7 schließt F7: Hält das minimal überlebensfähige Produkt vor echten Nutzern stand?
Häufige Fragen
Häufige Fragen
Was stellt das Diagramm des Entwicklungswegs eines Volcano-Projekts dar?
Der typische Weg eines Projekts und des Startups, das es auf den Markt bringt, in dreizehn Phasen und vier Makrophasen: Entdeckung (F1 und F2), F&E (F3 bis F7), Markt (F8 bis F11) und Skalierung (F12 und F13). Über den Phasen verlaufen sieben Linien: die technische Reife (TRL), die kommerzielle (CRL), die sieben Finanzierungsrunden, die kumulierten Kosten, der Medianwert, der Wertmultiplikator und die typische Finanzierung. Es ist ein Referenzmodell, kein Kalender: die Zeiten variieren je nach Projekt.
Woher stammen die Zahlen der Tabelle?
Aus denselben Quellen wie die verlinkten Seiten: europäische Mediane und öffentliche Näherungswerte für Wert und Kosten (Wert und Kosten), die TRL-Skala der NASA (die TRL-Pyramide), die CRL-Stufen (die CRL-Leiter) und die Finanzierungsbänder (die Finanzierung nach Phasen). Die Zahlen sind richtungsweisend; die Multiplikatoren sind Quotienten von Medianen, kein Versprechen; und das verbleibende Risiko ist eine richtungsweisende Skala, die Abschnitt für Abschnitt sinkt.
Warum sagen Tabelle und Diagramm dasselbe?
Weil sie aus derselben Datei stammen: die Tabelle wird aus den Daten erzeugt, mit denen das Diagramm gezeichnet wird, sie können also nicht auseinanderlaufen. Ändert sich das Diagramm, ändert sich die Tabelle mit ihm.
Esc oder „Schließen“ drücken, um zu verlassen. Auf dem Touchscreen: einen Abschnitt antippen, um seine Karte zu lesen, und erneut antippen, um zu seiner Seite zu gehen.
F1 · Erfassung des ProblemsIst ein Problem ins Netz gekommen, gebracht von dem, der es erleidet?Problem von seinem Träger formuliert, und Eintrittskanal identifiziert: Wer darunter leidet, erzählt es dem Netz, über einen Kunden, die Beratung oder einen Verbündeten.Führung: Volcano · TRL: noch keine · Typische Finanzierung: Volcano und Partner; visionäre Angels.F2 · Analyse des ProblemsWie ist der Prozess, in dem das Problem lebt, und lohnt es sich, es zu lösen?Der aktuelle Prozess, in seine Schritte zerlegt. Gibt es schon eine Lösung, wird Stück für Stück geprüft, dass sie unwirksam oder ineffizient ist. Der genaue Schmerzpunkt. Häufigkeit, Kosten und Zahlungsbereitschaft. Verlässlichkeit der Quelle.Führung: Volcano · TRL: noch keine · Typische Finanzierung: Volcano und Partner; visionäre Angels.F3 · IdeenfindungGibt es plausible Wege, und welcher verdient das Konzept?Alternativen verglichen; begründete Wahl.Führung: Volcano mit der entstehenden Startup · TRL 1–2 · Typische Finanzierung: Tax Lease; Zuschüsse; FFF; Angels.F4 · KonzeptHat die Idee aufgehört, eine Hypothese zu sein?Eine Idee ist eine Hypothese; das Konzept ist die Idee, verwandelt in einen überprüften Mechanismus, wenn auch nur theoretisch. Die theoretische Überprüfung ist volle Wissenschaft: die Physik hat die Gedankenexperimente, und mit ihnen hat Einstein unsere Sicht auf die Welt verändert. Belege: der beschriebene Mechanismus, die auf dem Papier geprüften physikalischen und wirtschaftlichen Grenzen, die benannten Risiken. Mit dem formulierten Konzept (TRL 2) wird die Memoria técnica verfasst, und mit ihr der Businessplan: das Dossier, mit dem sich das Projekt der Finanzierung vorstellt.Führung: die Startup mit Volcano · TRL 2 · Typische Finanzierung: Tax Lease; Zuschüsse; Angels.F5 · Proof of ConceptFunktioniert der zentrale Mechanismus?Die technologische Machbarkeit des Konzepts, nachgewiesen mit echten Instrumenten, mechanisch, Hardware und Software, unter kontrollierten Bedingungen und reproduzierbar.Führung: die Startup · TRL 3–4 · Typische Finanzierung: Tax Lease; Zuschüsse; Angels.F6 · PrototypFunktioniert das integrierte System in einer relevanten Umgebung?Prototyp, der außerhalb des Labors arbeitet.Führung: die Startup · TRL 5–6 · Typische Finanzierung: Tax Lease; Angels; Wandelanleihe; Pre-Seed.F7 · MVPHält das minimal überlebensfähige Produkt vor echten Nutzern stand?Reale Nutzung, strukturierte Rückmeldung, beobachteter Abbruch.Führung: die Startup · TRL 7–8 · Typische Finanzierung: Tax Lease; Wandelanleihe; Seed.F8 · TraktionZahlt jemand, wiederholt er, und bei mehreren Kunden über einen erkennbaren Kanal?Erste wiederkehrende Einnahmen auf der minimal verkaufsfähigen Version; Kanal erkannt; Akquisitionskosten gemessen.Führung: die Startup · CRL im Steigen · Typische Finanzierung: Seed / Serie A; umsatzbasiert.F9 · Product-Market-FitFunktionieren Bindung und Stückkostenrechnung im kleinen Maßstab?Kohorten, die bleiben; positive Stückmarge; beobachtbares organisches Wachstum.Führung: die Startup · CRL im Steigen · Typische Finanzierung: Serie A.F10 · Rentables WachstumHält die Stückmarge beim Wachsen stand?Das Wachstum kauft keine verlustbringenden Einnahmen: die Stückkennzahlen halten stand, während sich die Kunden vervielfachen, und das Produkt ist bereits das Minimum Marketable Product (MMP), bereit für den breiten Markt.Führung: die Startup · CRL im Steigen · Typische Finanzierung: Serie A/B; Venture Debt.F11 · RentabilitätDecken die Ströme der Lösung die Struktur?Operatives Gleichgewicht erreicht: der Gewinn auf die Lösung.Führung: die Startup · CRL hoch · Typische Finanzierung: Bankdarlehen; Growth.F12 · SkalierungHält das Modell die Vervielfachung aus: Betrieb, Kanäle, Regionen?Expansion ohne Bruch der Margen und der Organisation. Die Internationalisierung ist ein Fall dieser Phase, keine eigene Phase.Führung: die Startup · CRL hoch · Typische Finanzierung: Growth Equity; Projektfinanzierung.F13 · LiquiditätKann der, der investiert hat, aussteigen?Verkauf, Secondary oder Börsengang, der nur der seltenste Fall ist. Der Gewinn gehört dem Unternehmen; die Liquidität dem Investor: dazwischen können Jahre liegen.Führung: das Startup und seine Partner · TRL: abgeschlossen · Typische Finanzierung: M&A; Sekundärmarkt; Börsen.Descubrimiento (F1–F2)Das Front End der Innovation (Koen): das Problem erfassen und analysieren, vor der formalen F&E. Das Frascati-Handbuch lässt es außerhalb der F&E, und erfolgreiche Projekte investieren hier etwa das Doppelte.F&E (F3–F7)Formale F&E im Sinne von Frascati: von der Ideenfindung zum MVP, mit der TRL am Steuer.Markt (F8–F11)Die CRL übernimmt das Steuer: Traktion, Anpassung, profitables Wachstum, Rentabilität.Skalierung (F12–F13)Die Multiplikation des Modells, bis zur Liquidität.D1 · das Tor, das F1 schließtIst ein Problem ins Netzwerk gelangt, gebracht von dem, der darunter leidet? Mit dem Ja kommt die nächste Phase mit dem bereits bezahlten vorherigen Risiko; ohne das Ja wiederholt sich die Phase, bis die Evidenz eintrifft.D2 · das Tor, das F2 schließtWie ist der Prozess, in dem das Problem lebt, und lohnt es sich, es zu lösen? Mit dem Ja kommt die nächste Phase mit dem bereits bezahlten vorherigen Risiko; ohne das Ja wiederholt sich die Phase, bis die Evidenz eintrifft.D3 · das Tor, das F3 schließtGibt es plausible Wege, und welcher verdient das Konzept? Mit dem Ja kommt die nächste Phase mit dem bereits bezahlten vorherigen Risiko; ohne das Ja wiederholt sich die Phase, bis die Evidenz eintrifft.D4 · das Tor, das F4 schließtHat die Idee aufgehört, eine Hypothese zu sein? Mit dem Ja kommt die nächste Phase mit dem bereits bezahlten vorherigen Risiko; ohne das Ja wiederholt sich die Phase, bis die Evidenz eintrifft.D5 · das Tor, das F5 schließtFunktioniert der zentrale Mechanismus? Mit dem Ja kommt die nächste Phase mit dem bereits bezahlten vorherigen Risiko; ohne das Ja wiederholt sich die Phase, bis die Evidenz eintrifft. Was der Markt lehrt, kann das Produkt zurückschicken: das ist der Pivot, Teil der Methode.D6 · das Tor, das F6 schließtFunktioniert das integrierte System in einer relevanten Umgebung? Mit dem Ja kommt die nächste Phase mit dem bereits bezahlten vorherigen Risiko; ohne das Ja wiederholt sich die Phase, bis die Evidenz eintrifft. Was der Markt lehrt, kann das Produkt zurückschicken: das ist der Pivot, Teil der Methode.D7 · das Tor, das F7 schließtHält das Minimum Viable Product vor echten Nutzern stand? Mit dem Ja kommt die nächste Phase mit dem bereits bezahlten vorherigen Risiko; ohne das Ja wiederholt sich die Phase, bis die Evidenz eintrifft. Was der Markt lehrt, kann das Produkt zurückschicken: das ist der Pivot, Teil der Methode.TRL 1Grundprinzipien beobachtet. Die Basiswissenschaft existiert und ist veröffentlicht; noch hat niemand etwas gebaut.TRL 2Technologiekonzept formuliert. Die mögliche praktische Anwendung wird beschrieben; alles bleibt auf dem Papier.TRL 3Experimenteller Konzeptnachweis. Ein Laborexperiment zeigt, dass die kritische Funktion möglich ist.TRL 4Validierung im Labor. Die integrierten Komponenten funktionieren zusammen unter kontrollierten Bedingungen.TRL 5Validierung in relevanter Umgebung. Das Ganze funktioniert unter Bedingungen, die den realen ähneln.TRL 6Demonstration in relevanter Umgebung. Ein vollständiger Prototyp zeigt die Leistung nahe am Realen.TRL 7Demonstration in operativer Umgebung. Der Prototyp funktioniert dort, wo das Produkt leben wird, mit echten Nutzern und Bedingungen.TRL 8Vollständiges und qualifiziertes System. Das Produkt ist fertig, getestet und zertifiziert: bereit für die Produktion.TRL 9System in realer Umgebung erprobt. Realer, fortgesetzter Betrieb: die Technologie ist nicht mehr das Risiko.CRL 1 · HypotheseEs gibt ein verifiziertes Problem und eine Hypothese, wer für die Lösung zahlen würde. Die Erfassung beweist es: der Träger existiert, und der Schmerz wird jeden Tag bezahlt.CRL 2 · Markt identifiziertDie Analyse benennt Markt und Anwendung konkret. Der zerlegte Prozess und die Zweckmäßigkeitsprüfung beweisen es.CRL 3 · WertversprechenEs gibt ein Wertversprechen, das gegenüber den Alternativen artikuliert ist. Die ersten Gespräche mit realen Gesprächspartnern beweisen es.CRL 4 · Modell erprobtDas Geschäftsmodell ist skizziert und mit potenziellen Kunden erprobt. Interviews und Interessensbekundungen beweisen es; Smoke-Tests und Concierge liefern günstige Evidenz.CRL 5 · PilotverkäufeJemand zahlt zum ersten Mal. Pilotverkäufe oder unterschriebene Absichtserklärungen beweisen es.CRL 6 · UmsätzeDie Umsätze wiederholen sich unter Marktbedingungen. Die wiederkehrende Fakturierung außerhalb des Piloten beweist es.CRL 7 · Unit EconomicsJede verkaufte Einheit lässt Marge übrig. Positive Unit Economics im kleinen Maßstab beweisen es.CRL 8 · repliziertDas Modell funktioniert über das erste Segment hinaus. Die Replikation in neuen Segmenten oder Gebieten beweist es.CRL 9 · bankfähigDas kommerzielle Risiko ist gewöhnlich. Stabile Umsätze, die die Bank zu finanzieren bereit ist, beweisen es.Die TechnikenSmoke-Test und Concierge: kommerzielle Evidenz fast ohne TRL-Ausgaben.MVPDas kleinste Produkt, das ein echter Nutzer ausprobieren kann.EVP / MLPDie Weiterentwicklungen des MVP: die ersten Nutzer begeistern und binden.MMPDas kleinste Produkt, das ein Kunde kaufen kann; offener Markt.Product-Market-FitRetention und Unit Economics, die sich tragen: die Nachfrage zieht von selbst.Runde 0 · Descubrimiento · F1–F2Beginnt zu Beginn von F1; wird bei Abschluss von F2 vollendet, wenn ihr Tor durchschritten wird: die in dieser Runde gezeichnete Anleihe wandelt in diesem Moment. CRL 1 bis 2 · ohne TRL. Zu finanzierende Kosten auf der Mediankurve ≈ 0,22 M€; Multiplikator zwischen Medianen ×2 bei Abschluss · ×450 bis F13 (Überlebende, ohne Verwässerung). Typische Instrumente: Volcano und Gesellschafter; visionäre Business Angels. Alle sieben Runden auf ihrer Seite.Runde 1 · Konzept und Nachweis · F3–F5Beginnt zu Beginn von F3; wird bei Abschluss von F5 vollendet, wenn ihr Tor durchschritten wird: die in dieser Runde gezeichnete Anleihe wandelt in diesem Moment. CRL 2 bis 3 · TRL 1 bis 4. Zu finanzierende Kosten auf der Mediankurve ≈ 0,53 M€; Multiplikator zwischen Medianen ×20 bei Abschluss · ×225 bis F13 (Überlebende, ohne Verwässerung). Typische Instrumente: Tax Lease; Zuschüsse; FFF; Business Angels; Wandelanleihe. Alle sieben Runden auf ihrer Seite.Runde 2 · Prototyp und MVP · F6–F7Beginnt zu Beginn von F6; wird bei Abschluss von F7 vollendet, wenn ihr Tor durchschritten wird: die in dieser Runde gezeichnete Anleihe wandelt in diesem Moment. CRL 4 · TRL 5 bis 8 · das IP kommt an. Zu finanzierende Kosten auf der Mediankurve ≈ 0,70 M€; Multiplikator zwischen Medianen ×3 bei Abschluss · ×11 bis F13 (Überlebende, ohne Verwässerung). Typische Instrumente: Tax Lease; Business Angels; Wandelanleihe; Pre-Seed und Seed. Alle sieben Runden auf ihrer Seite.Runde 3 · Traktion · F8Beginnt zu Beginn von F8; wird bei Abschluss von F8 vollendet, wenn ihr Tor durchschritten wird: die in dieser Runde gezeichnete Anleihe wandelt in diesem Moment. CRL 5 · TRL 9. Zu finanzierende Kosten auf der Mediankurve ≈ 0,40 M€; Multiplikator zwischen Medianen ×1,8 bei Abschluss · ×3,8 bis F13 (Überlebende, ohne Verwässerung). Typische Instrumente: Seed / Serie A; umsatzbasiert. Alle sieben Runden auf ihrer Seite.Runde 4 · Passung und Einnahmen · F9Beginnt zu Beginn von F9; wird bei Abschluss von F9 vollendet, wenn ihr Tor durchschritten wird: die in dieser Runde gezeichnete Anleihe wandelt in diesem Moment. CRL 6 bis 7. Zu finanzierende Kosten auf der Mediankurve ≈ 0,35 M€; Multiplikator zwischen Medianen ×1,2 bei Abschluss · ×2 bis F13 (Überlebende, ohne Verwässerung). Typische Instrumente: Serie A. Alle sieben Runden auf ihrer Seite.Runde 5 · Replikation und Rentabilität · F10–F11Beginnt zu Beginn von F10; wird bei Abschluss von F11 vollendet, wenn ihr Tor durchschritten wird: die in dieser Runde gezeichnete Anleihe wandelt in diesem Moment. CRL 8. Zu finanzierende Kosten auf der Mediankurve ≈ 0,70 M€; Multiplikator zwischen Medianen ×1,4 bei Abschluss · ×1,7 bis F13 (Überlebende, ohne Verwässerung). Typische Instrumente: Serie A/B; Venture Debt; Bankkredit; Growth. Alle sieben Runden auf ihrer Seite.Runde 6 · Skalierung · F12–F13Beginnt zu Beginn von F12; wird bei Abschluss von F13 vollendet, wenn ihr Tor durchschritten wird: die in dieser Runde gezeichnete Anleihe wandelt in diesem Moment. CRL 9. Zu finanzierende Kosten auf der Mediankurve ≈ 0,30 M€; Multiplikator zwischen Medianen ×1,2 bei Abschluss · ×1,2 bis F13 (Überlebende, ohne Verwässerung). Typische Instrumente: Growth Equity; Projektfinanzierung; M&A; Sekundärmarkt. Alle sieben Runden auf ihrer Seite.F1 · kumulierte Kosten≈ 0,12 M€ beim Abschluss der Erfassung, laut der veröffentlichten Kurve. Es ist Entdeckung, nicht F&E: das Front End der Innovation (Koen), das Frascati außerhalb der formalen F&E lässt.F2 · kumulierte Kosten≈ 0,22 M€ beim Abschluss der Analyse: die vollständige Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ vor der F&E, und erfolgreiche Projekte investieren hier etwa das Doppelte.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 1≈ 0,35 M€ nach der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorausgehende Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 2≈ 0,55 M€ laut der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorherige Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 3≈ 0,65 M€ nach der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorausgehende Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 4≈ 0,75 M€ laut der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorherige Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 5≈ 0,9 M€ laut der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorherige Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 6≈ 1,05 M€ laut der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorherige Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 7≈ 1,25 M€ laut der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorherige Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 8≈ 1,45 M€ laut der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorherige Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.Kumulierte Kosten beim Abschluss der TRL 9≈ 1,85 M€ laut der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve (Interpolation je Phase); die vorherige Entdeckung kostet mindestens 0,2 M€ und ist keine F&E.F9 · kumulierte Kosten des Projekts≈ 2,2 M€ beim Abschluss von F9, nach der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve. Keine F&E mehr: Industrialisierung, Markt und Skalierung, die die Kurve weiterzählt; der F&E-Zuschuss deckt es nicht.F10 · kumulierte Kosten des Projekts≈ 2,6 M€ beim Abschluss von F10, nach der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve. Keine F&E mehr: Industrialisierung, Markt und Skalierung, die die Kurve weiterzählt; der F&E-Zuschuss deckt es nicht.F11 · kumulierte Kosten des Projekts≈ 2,9 M€ beim Abschluss von F11, nach der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve. Keine F&E mehr: Industrialisierung, Markt und Skalierung, die die Kurve weiterzählt; der F&E-Zuschuss deckt es nicht.F12 · kumulierte Kosten des Projekts≈ 3,1 M€ beim Abschluss von F12, nach der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve. Keine F&E mehr: Industrialisierung, Markt und Skalierung, die die Kurve weiterzählt; der F&E-Zuschuss deckt es nicht.F13 · kumulierte Kosten des Projekts≈ 3,2 M€ beim Abschluss von F13, nach der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve. Keine F&E mehr: Industrialisierung, Markt und Skalierung, die die Kurve weiterzählt; der F&E-Zuschuss deckt es nicht.Wert beim Abschluss von F1≈ 0,1 M€ Median. Anfangswert nach der Berkus-Methode: Idee, Team, Beziehungen und das verifizierte Problem sind vor den Einnahmen etwas wert; vorläufige Zahl innerhalb der Spanne 0,2–1 M€.Wert beim Abschluss von F2≈ 0,2 M€ Median. Anfangswert nach der Berkus-Methode: Idee, Team, Beziehungen und das verifizierte Problem sind vor den Einnahmen etwas wert; vorläufige Zahl innerhalb der Spanne 0,2–1 M€.Wert beim Abschluss von F3≈ 1,5 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F4≈ 2,6 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F5≈ 4 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F6≈ 5,6 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F7≈ 12 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F8≈ 22 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F9≈ 27 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F10≈ 33 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F11≈ 38 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F12≈ 42 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Wert beim Abschluss von F13≈ 45 M€ Median. Europäischer Median der in Wert und Kosten veröffentlichten Kurve; das Band der Grafik reicht von ×0,45 bis ×1,45, und die großen Ausgänge sind weit mehr wert (der hohe Schwanz, in der Risikokarte).Verbleibendes Risiko · Abschnitt F1–F2≈ 95% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F3–F3≈ 85% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F4–F4≈ 72% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F5–F5≈ 60% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F6–F6≈ 45% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F7–F7≈ 30% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F8–F8≈ 20% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F9–F9≈ 14% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F10–F11≈ 8% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Verbleibendes Risiko · Abschnitt F12–F13≈ 5% Restrisiko, orientierend: die Skala sinkt Abschnitt für Abschnitt, während sich technische und kommerzielle Evidenz ansammelt. Die vollständige Verteilung (und der hohe Schwanz der Prämie) lebt in der Risikokarte.Die Kreuzung · das natürliche Fundraising-FensterGegen F8, mit nachgewiesener Traktion, übersteigt der Wert des Startups das verbleibende Risiko: institutionelles Kapital betritt sein Terrain. Die zwei wahren Kurven leben auf ihren Seiten: der Wert in Wert und Kosten, das Risiko in der Risikokarte.Der Wertmultiplikator · wie man ihn liestDie beiden Regler auf der Phasenlinie oben wählen den Abschnitt: diese Linie zeigt seinen Multiplikator und, unter der Karte, die Lesart des Abschnitts auf allen Linien. Verhältnisse von Medianen je Phase und ihres Bandes (×0,45 bis ×1,45), unter Überlebenden: die Mediane sind die der Startups, die jede Phase erreichen, und das Verhältnis berücksichtigt weder Verwässerung noch Zeit. Es ist, wie sehr der Wert eines vorankommenden Startups wächst, nicht die Rendite je investiertem Euro, die die Venture-Verteilung in der Risikokarte angibt; reale Ein- und Ausstiegspreise sind Verhandlungen, keine Mediane. Der Boden ×0,45 ist der Grund des Bandes, nicht das schlechteste Ergebnis: der Totalverlust existiert und lebt in der Risikolinie und in der Risikokarte; der hohe Schwanz (~4% übersteigen ×10) ist dem Ausstieg bei F13 vorbehalten. Konstruktionsbedingt fehlen Verwässerung, Liquidationspräferenzen und Zeit. Die Lehre der Linie: der Multiplikator entsteht durch das Durchschreiten von Phasen, indem man zum Risikopreis von gestern kauft und mit bereits durchschrittenen Toren aussteigt; innerhalb einer Phase zu verharren ist reine Varianz-Exposition.F1–F2 · Typische FinanzierungVolcano und Partner; visionäre Angels. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F3 · Typische FinanzierungTax Lease; Zuschüsse; FFF; Angels. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F4–F5 · Typische FinanzierungTax Lease; Zuschüsse; Angels. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F6 · Typische FinanzierungTax Lease; Angels; Wandeldarlehen; Pre-Seed. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F7 · Typische FinanzierungTax Lease; Wandeldarlehen; Seed. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F8 · Typische FinanzierungSeed / Serie A; Revenue-based. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F9 · Typische FinanzierungSerie A. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F10 · Typische FinanzierungSerie A/B; Venture Debt. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F11 · Typische FinanzierungBankdarlehen; Growth. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F12 · Typische FinanzierungGrowth Equity; Projektfinanzierung. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.F13 · Typische FinanzierungM&A; Sekundärmarkt; Börsen. Die Bänder sind typisch, nicht exklusiv; das vollständige Bild, Finanzierer für Finanzierer, steht in der Finanzierung nach Phasen.Cashflow · F1–F3Die Schaltfläche führt Sie zur Einordnung, mit diesem Projekt bereits vermerkt: Sie müssen nicht erklären, woher Sie kommen.Cashflow · F4–F5Bauen ohne Einnahmen: der tiefe Teil des Tals des Todes. Schematische Linie, ohne Zahlen: die Lektion ist die Form, und die günstigen Techniken zum Überqueren des Tals leben in der CRL-Leiter.Cashflow · F6–F7Der MVP bringt die ersten Zahlungen näher; die Steigung wechselt das Vorzeichen. Schematische Linie, ohne Zahlen: die Lektion ist die Form, und die günstigen Techniken zum Überqueren des Tals leben in der CRL-Leiter.Cashflow · F8–F13Mit der Traktion decken und übersteigen die Einnahmen die Ausgaben. Schematische Linie, ohne Zahlen: die Lektion ist die Form, und die günstigen Techniken zum Überqueren des Tals leben in der CRL-Leiter.Der Talboden · gegen F6Der Punkt maximal gebundener Kasse: fast alles ist gebaut, und noch zahlt niemand. Ihn günstig zu überqueren ist das Handwerk: die Techniken der CRL-Leiter.Der Break-even-Punkt · Beginn von F8Mit der Traktion (jemand zahlt, wiederholt) kreuzt der Fluss die Null: das Tal bleibt zurück. Die Chronologie und die wahren Kurven, in Wert und Kosten.Die Memoria técnica · mit nachgewiesener TRL 2Sie beschreibt das Problem, die Lösung und die zu durchlaufenden Entwicklungshypothesen: darum verlangt sie das formulierte Technologiekonzept (TRL 2). Sie ist es, was die ENAC-akkreditierte Zertifizierungsstelle prüft und was der verbindliche begründete Bericht für das Tax Lease qualifiziert.Die Ex-ante-Zertifizierung (ENAC) · nach der Memoria técnicaBevor die zertifizierbaren Ausgaben beginnen, prüft eine ENAC-akkreditierte Zertifizierungsstelle das Projekt anhand der Memoria técnica: das Ex-ante-Stück, die erste der zwei unabhängigen Zertifizierungen des Modells. Die Ex-post-Stücke, alle zwölf Monate, weiter auf derselben Linie.Das Geschäftsmodell · beim Abschluss von CRL 2, vor dem BauenEs wird beim Abschluss von CRL 2 und beim Eintritt in CRL 3 (das Wertversprechen) skizziert, vor dem Konzept: das verhindert, ein Produkt zu bauen, das dann einen Markt sucht. Die Handbücher stimmen überein: das KTH Innovation Readiness Level setzt den ersten Modellentwurf (Canvas) auf Stufe 3 seiner Geschäftsskala (BRL 3), die neben den Kundenstufen 2–3 läuft. Die erste Version speist den Businessplan und wird bis CRL 4 mit Kunden erprobt.Der Businessplan · nach der Memoria técnica, oder mit ihrEr integriert den Entwicklungsplan, das Geschäftsmodell und den kommerziellen Teil: darum kommt er nach der Memoria técnica, frühestens zusammen mit ihr, jedenfalls nach TRL 2. Finanzierer jenseits des Tax Lease verlangen ihn: Ausschreibungen (CDTI, EIC) und Investoren.Die Patentanmeldung · ab dem KonzeptnachweisGeistiges Eigentum wird geschützt, wenn es einen Mechanismus zu beanspruchen gibt: in der Regel ab dem Konzeptnachweis, vor den Offenlegungen, die die folgenden Phasen mit sich bringen.Ex-post-Stücke · erstes Geschäftsjahr (Monat 12)Das erste zertifizierte Geschäftsjahr, immer nach der Ex-ante (die um Monat 5 eintrifft): die Ex-post-Zertifizierung der ausgeführten Ausgaben und der verbindliche begründete Bericht des Ministeriums, der die Qualifikation vor der Steuerbehörde absichert.Ex-post-Stücke · zweites Geschäftsjahr (Monat 24)Die Ex-post-Zertifizierung und der begründete Bericht des zweiten Geschäftsjahres. Die Ausgaben des letzten Fensterabschnitts, bis TRL 8, werden zum Abschluss des eigenen Geschäftsjahres zertifiziert; die F&E passt in die vierundzwanzig Monate.Ex-post-Stücke · drittes Geschäftsjahr (Monat 36) · nun iT, nicht F&EEin drittes Geschäftsjahr kann existieren, mit den Ausgaben des Endabschnitts und späteren Verbesserungen; aber nach Überschreiten von TRL 8 qualifiziert die Tätigkeit nicht mehr als F&E, sondern als technologische Innovation (iT), mit eigener Abzugsfähigkeit.Die Minimalmarke · mit den günstigen TestsSmoke- und Concierge-Tests verlangen einen Namen, eine Landingpage und ein lesbares Versprechen: die Minimalmarke entsteht mit den günstigen Techniken der CRL, lange vor dem endgültigen Logo.Die vollständige visuelle Identität · zum Launch hinMit dem MVP in Sicht wird die Identität vervollständigt: visuelles System, Web, Ton. Sie kommt vor dem Markt (F8), denn Traktion wird an einem vorzeigbaren Versprechen gemessen.Die Verkaufsmaterialien · mit dem Go-to-MarketKommerzieller Pitch, Fälle, Preise: die Materialien, die der Kanal wiederholt. Sie entstehen mit der Traktion und werden mit dem Product-Market-Fit verfeinert.Das Verkaufsdossier · die Liquidität vorbereitenDas Dossier des Ausgangs: für M&A oder Börsen setzt es die technische, kommerzielle und gesellschaftsrechtliche Geschichte des Startups wieder zusammen.
Lesart des AbschnittsRichtungsweisende MonateTechnische Reife (TRL)Kommerzielle Reife (CRL)Kosten des Projekts im AbschnittMedianwert des StartupsVerbleibendes RisikoDokumente des AbschnittsRunden des AbschnittsTypische Finanzierungvon {a} bis {b}von {a} auf {b}≈ {a} M€ · kumuliert beim Ausstieg ≈ {b} M€von {a} bis {b} M€keinekeineMit Projekttyp und Zuschuss: die Simulation der Kosten der Dienstleistungen →F1 · Erfassung des Problems1 · Hypothese95%Volcano und Partner; visionäre AngelsF2 · Analyse des Problems1 · Hypothese95%Volcano und Partner; visionäre AngelsF3 · Ideenfindung2 · Markt identifiziert85%Tax Lease; Zuschüsse; FFF; AngelsF4 · Konzept2 · Markt identifiziert72%Tax Lease; Zuschüsse; AngelsF5 · Proof of Concept3 · Wertversprechen60%Tax Lease; Zuschüsse; AngelsF6 · Prototyp3 · Wertversprechen45%Tax Lease; Angels; Wandeldarlehen; Pre-SeedF7 · MVP4 · Modell erprobt30%Tax Lease; Wandeldarlehen; SeedF8 · Traktion5 · Pilotverkäufe20%Seed / Serie A; Revenue-basedF9 · Product-Market-Fit7 · Unit Economics14%Serie AF10 · Rentables Wachstum7 · Unit Economics8%Serie A/B; Venture DebtF11 · Rentabilität8 · repliziert8%Bankschulden; GrowthF12 · Skalierung8 · repliziert5%Growth Equity; ProjektfinanzierungF13 · Liquidität9 · bankfähig5%M&A; Sekundärmarkt; BörsenMemoria técnicaEx ante (ENAC)GeschäftsmodellBusinessplanPatentanmeldungEx post · Monat 12Ex post · Monat 24Ex post · Monat 36 (iT)Minimalmarkevisuelle Identität · WebVerkaufsmaterialienVerkaufsdossier0 · Descubrimiento0 · Descubrimiento1 · Konzept und Nachweis1 · Konzept und Nachweis1 · Konzept und Nachweis2 · Prototyp und MVP2 · Prototyp und MVP3 · Traktion4 · Passung und Einnahmen5 · Replikation und Rentabilität5 · Replikation und Rentabilität6 · Skalierung6 · Skalierung
Einstieg in F{e} · Ausstieg in F{s} →Medianwert unter ÜberlebendenMedianwert unter Überlebenden · erwartet je investiertem Euro ≈ {x}; das Erwartete = Multiplikator × Wahrscheinlichkeit zu erreichen {p}% × Verwässerung ×0,8 je Runde ({n}); ohne Zeit → die Risikokarte,
