Il modello, punto per punto
La matrice problema-soluzione
Otto assi. Su ciascuno, il problema reale di chi vuole innovare (o investire in innovazione) e la risposta concreta di Volcano, con il collegamento alla pagina che la dimostra.
14 min di lettura
La regola che governa questa pagina: niente entra nella colonna di destra senza una pagina dietro. Questa pagina non promette: distribuisce prove. Il modello completo, con il cammino di tredici fasi e il salto di efficienza misurato, è in il modello.
Asse 1
I pezzi
Un progetto di innovazione ha bisogno di otto competenze insieme, non di una.
Il problema
Cosa fa Volcano
Servono molti pezzi insieme, e di natura diversa
Un problema reale, un'idea, una tecnologia di base; e poi R&S, marketing, finanza, struttura societaria e fiscale. Non è una lista dei desideri: se ne manca uno, il progetto si ferma lì e non avanza per gli altri.
Un venture builder costruisce l'impresa intera, dall'inizio alla fine
Le otto aree vivono dentro la casa, non si subappaltano una per una.
Chi innova, o chi vuole investire, quasi mai le ha tutte
Il tecnico ha la tecnologia e non la struttura fiscale; l'investitore ha il capitale e non la squadra; chi vive il problema non ha né l'una né l'altra. Ciascuno ha un pezzo e nessuno ha la macchina.
Non serve portarli tutti: se ne porta uno
Otto porte d'ingresso, una per ogni forma di capitale, e il resto lo mette Volcano.
Appaltare fuori ogni pezzo costa capitale e aggiunge rischio di esecuzione
Non solo per il prezzo. Quando ogni pezzo lo esegue un fornitore diverso, nessuno risponde del sistema intero: ognuno risponde del suo incarico e lo fattura. Le decisioni che toccano due aree insieme (una scelta tecnica con conseguenze fiscali, un contratto con conseguenze di proprietà intellettuale) cadono in terra di nessuno. Il fondatore finisce per fare l'integratore senza esserlo, e scopre i buchi tardi.
La competenza esiste già in casa
E questo riduce il capitale necessario e il rischio di esecuzione: le decisioni che attraversano le aree le prende chi vede entrambe.
Il talento e il capitale esistono, ma vivono dispersi
C'è chi ha un problema che nessuno risolve, chi ha un'idea nel cassetto, chi ha una rete che non monetizza, chi ha un carico fiscale che se ne va senza tornare. Separate, nessuna di quelle cose produce niente.
Convergono tutte in un punto, e da lì si redistribuiscono
È la teoria ampliata del capitale: sette forme, un solo principio.
Asse 2
La ripetizione
Quello che si fa una volta sola costa quello che costa. Quello che si ripete, si abbassa di prezzo.
Il problema
Cosa fa Volcano
Ogni progetto comincia da zero, e paga di nuovo quello che era già stato pagato
Il montaggio societario, la ricerca di finanziamento, il calendario di certificazione, i contratti tipo: è lo stesso lavoro ogni volta, e ogni squadra lo impara dall'inizio. Quel costo non si vede in nessun conto perché si paga in tempo.
Si costruisce in serie, non uno alla volta
La stessa macchina serve tutti i progetti: il montaggio si fa una volta e si ripete. È da qui che esce il salto di efficienza che il modello quantifica.
Senza un cammino dichiarato, ogni progetto si inventa i propri traguardi
E allora confrontare due progetti fra loro diventa impossibile: non sono sulla stessa scala.
Tredici fasi, le stesse per tutti
Qualunque progetto del portafoglio si colloca sulla stessa mappa, e per questo si può confrontare.
Le strade laterali e i tentativi falliti si buttano
In un progetto isolato, quello che non ha portato a niente si abbandona con il progetto. La conoscenza che è costata denaro sparisce con lui.
Si conservano: la serendipità non si spreca
Una strada laterale inutile qui può essere il punto di partenza di un altro progetto. Si ricordano anche i fallimenti.
Asse 3
Il rischio
Non si elimina. Si toglie a strati, e la parte che resta si dichiara.
Il problema
Cosa fa Volcano
Il rischio si scopre alla fine, quando si è già speso
L'ordine abituale è costruire prima e validare dopo. Se qualcosa non torna (il mercato, la tecnica, la normativa), si scopre a prodotto fatto, e allora correggere costa quanto è costato costruirlo.
Si toglie strato dopo strato, prima che entri il capitale
Ogni strato si chiude prima di aprire il successivo.
Si parla del rischio come se fosse uno solo
«È rischioso» non è una frase su cui si possa agire. Il rischio tecnico, quello di mercato, quello normativo e quello di esecuzione non arrivano nello stesso momento né si combattono allo stesso modo.
Sono sei rischi distinti, ciascuno con la sua leva
Sei leve concrete, ciascuna su una fase.
Il settore investe poco all'inizio e molto alla fine
Risparmiare sull'analisi iniziale sembra prudente ed è il contrario: ogni errore non individuato all'inizio si moltiplica per tutto quello che si costruisce sopra.
Piramide rovesciata: base larga di analisi
E costa meno, non di più: le fasi successive costano meno proprio perché la base è larga.
Si decide con troppe poche informazioni, o si analizza per sempre
I due errori hanno la stessa origine: non sapere quante informazioni bastino. Uno porta a decidere alla cieca, l'altro a non decidere mai e a pagare troppo per sapere.
Esiste una finestra di decisione, e si può calcolare
Prima l'informazione economica, per livelli, e ci si ferma quando il costo di proseguire supera il valore di sapere di più.
Non c'è un metodo per decidere quanto rischiare
Senza protocollo, la decisione dipende dall'umore del giorno e da come è stato raccontato il progetto.
Quattro domande, sempre nello stesso ordine
E finiscono in un criterio: con quanto entrare perché il caso peggiore sia accettabile.
Circa il 2% delle startup tradizionali arriva a quotarsi
E una parte grande di quelle perdite non viene dall'idea né dal mercato, ma dal mestiere. Chi fonda per la prima volta non sa quali fasi esistono, in quale ordine si percorrono, cosa va chiuso prima di aprire la cosa successiva né con quali strumenti si misura. Non è mancanza di talento: è mancanza di infrastruttura, e si paga con denaro e con tempo.
Il rischio si riduce davvero, e per giunta si condivide
Si riduce perché le fasi sono descritte e ciascuna si chiude prima di aprire la successiva: chi costruisce qui non impara il metodo a proprie spese, lo trova montato. E si condivide perché una parte della ricerca la pagano i fondi pubblici e il capitale fiscale prima che entri un euro privato. Quello che resta dopo è il rischio industriale, quello che nessuno può togliere: quello si dichiara e si condivide con te.
Asse 4
La selezione
Qui sta la parte che decide il risultato: quali problemi entrano.
Il problema
Cosa fa Volcano
Si investe in miglioramenti incrementali di quello che esiste già
Migliorare qualcosa che già funziona è più facile da spiegare e da vendere, e per questo lì c'è molto capitale. Ma un miglioramento incrementale compete in un mercato che ha già un padrone.
Non cerchiamo miglioramenti
Cerchiamo i problemi che un settore ha dato per inevitabili. Un problema che tutti aggirano è da anni senza soluzione perché nessuno l'ha attaccato alla radice.
Una buona squadra in un cattivo mercato perde
È l'osservazione più ripetuta e peggio applicata del venture: il mercato decide prima della squadra. Una squadra eccellente che risolve bene un problema che a nessuno urge non costruisce un'impresa.
La triade mercato-idea-squadra decide prima di aprire un progetto
Di sette zone possibili, solo una sostiene un'impresa, e ogni progetto che si apre è costruito per cadere in quella.
Si comincia dal vuoto, o da quello che si sa già
Dal vuoto, perché non c'è su cosa appoggiarsi; dal noto, perché lì è già tutto fatto e il margine è di un altro.
Si comincia sul bordo della conoscenza
Dove quello che esiste sostiene il primo passo e quello che manca non ha ancora un padrone.
L'impatto sociale e ambientale si tratta come un'aggiunta di comunicazione
Si costruisce l'impresa e poi le si cerca la narrazione sostenibile.
Tre pilastri, e sono criterio d'ingresso
Ambientale, sociale ed economico. Un progetto che si regge su uno solo non si apre. Qui sta la «massimizzazione»: non è una promessa di rendimento, è un filtro. Entra solo un problema la cui soluzione cambia qualcosa di abbastanza grande da sostenere un'impresa.
Asse 5
La velocità · il motore AI-native
Perché Volcano si descrive come una macchina: non è una metafora, è letterale.
Il problema
Cosa fa Volcano
Generare e validare invenzioni è lento e dipende da poche teste
La parte più creativa del lavoro, trovare l'invenzione che risolve il problema, è anche quella che meno si può scalare assumendo. Dipende da persone concrete e dal loro tempo.
Velocità di macchina con giudizio umano
Gli agenti generano, le persone decidono. La generazione si moltiplica; la decisione non si delega.
L'automazione senza limite produce volume e decisioni cattive
Un sistema che genera mille proposte senza criterio sposta il collo di bottiglia, non lo risolve: adesso bisogna leggere mille proposte.
L'automazione ha un limite netto, dichiarato
Dove finisce quello che decide la macchina e comincia quello che decide una persona è scritto, non è lasciato all'interpretazione.
La conoscenza dispersa si perde se non si cattura
Un problema sentito in una conversazione, un brevetto, un articolo: quello che non si registra sul momento non torna.
La cattura e la validazione fanno parte del motore
Non sono un compito manuale che qualcuno farà quando avrà tempo.
Asse 6
Il capitale
Capitale non è solo denaro, e l'ordine in cui entra non è indifferente.
Il problema
Cosa fa Volcano
Capitale significa solo denaro, e tutto il resto non conta
Chi porta un problema reale, una tecnologia già costruita, una rete di contatti o anni di mestiere, apporta qualcosa che riduce il rischio del progetto quanto un assegno. Nel modello classico, niente di tutto questo viene remunerato con partecipazione.
Tutto ciò che riduce il rischio è capitale
Abbia o no forma di denaro: sette forme, otto porte, e ciascuna con il suo modo di trasformarsi in partecipazione.
Il capitale privato entra tardi, quando un altro ha già pagato il rischio
È razionale per chi entra e letale per chi comincia: la fase più difficile è proprio quella che resta senza finanziamento.
Volcano è il primo investitore di ogni progetto
Si entra dove il rischio si concentra, e questo abbassa il rischio di tutti quelli che vengono dopo. E guadagniamo solo se la startup guadagna.
Un miglioramento incrementale attira poco denaro pubblico
Gli incentivi alla R&S e all'innovazione tecnologica premiano quello che amplia lo stato dell'arte, non quello che lo ripete. Un progetto incrementale accede alla fascia bassa: meno aiuto pubblico e meno deduzione, quindi il capitale privato finisce per sopportare quasi tutto il rischio della fase incerta.
Fare ricerca vera apre la fascia alta
E quello non è un vantaggio nostro: è tuo. Più entra finanziamento pubblico e capitale fiscale, meno rischio sopporta il capitale privato nella fase in cui il progetto può ancora fallire. Scegliere problemi grandi e ridurre il rischio finanziario di chi apporta sono la stessa decisione vista da due lati.
Il Tax Lease · Il regime canario · Dove comincia un'invenzione
Il denaro pubblico esiste, ma attivarlo è un mestiere
Requisiti, certificazioni, scadenze, rapporti: il finanziamento pubblico della R&S non è difficile da meritare, è difficile da istruire, e per questo molti progetti che vi rientrerebbero non lo chiedono.
Dal 45% al 100% dei costi di ricerca, secondo il progetto
Prima di impegnare un euro privato, e la pratica fa parte della casa. Una parte arriva come contributo a fondo perduto, che non si restituisce e non diluisce nessuno; un'altra, in molti bandi, come prestito agevolato: non diluisce nemmeno lui, ma torna indietro, e pesa a bilancio. La proporzione la fissa ogni bando, non noi.
L'imposta pagata non torna
Quell'imposta si pagherà comunque. L'unica variabile è in cosa si trasforma.
Si trasforma in credito fiscale più partecipazione
Un doppio ritorno: il beneficio fiscale è certo; la partecipazione, per la parte che il credito non restituisce, segue il valore dell'impresa.
Investire in innovazione sembra riservato ai grandi patrimoni
I tagli del venture classico lasciano fuori quasi tutti.
Taglio minimo di 10.000 €, e due porte distinte
L'investitore fiscale recupera per via fiscale qualunque cosa accada al progetto; l'investitore privato entra nella startup con una nota convertibile.
Nessuno dice chi incassa per primo se il progetto finisce male
Si spiega nel dettaglio chi mette il denaro e quando, e quasi mai in che ordine lo si recupera. Ed è lì che si vede davvero come è ripartito il rischio: in un round ordinario, chi è entrato prima e più a buon mercato di solito esce prima e meglio.
L'ordine di recupero è scritto, e noi siamo gli ultimi
Finché la nota convertibile è credito, gli investitori privati sono l'unico debito della startup e incassano per primi, dopo i privilegi che la legge riserva a chiunque; i prestiti pubblici della fase operativa arrivano dopo la conversione; e per ultimi incassano i fondatori e Volcano. Entriamo prima di tutti, nella fase in cui non c'è denaro di terzi, e usciamo dopo tutti: se il progetto finisce male, i primi a perdere siamo noi.
L'operatore classico del Tax Lease incassa un margine sul costo
Più costa il progetto, più incassa l'intermediario: gli incentivi non sono allineati con l'efficienza del progetto.
Per Volcano il Tax Lease è un mezzo, non un fine
Si applica solo a progetti propri e si gestisce a prezzo di costo. Il margine non sparisce: si sposta sul valore dell'impresa.
Asse 7
Il controllo e la proprietà
Chi decide, e di chi è quello che porti.
Il problema
Cosa fa Volcano
Chi mette il denaro finisce per prendere il controllo
È il prezzo implicito della maggior parte dei round, e cambia chi decide sul progetto proprio quando comincia a funzionare.
Non prendiamo il controllo, e nemmeno la maggioranza
Volcano si tiene la parte che corrisponde a quello che apporta, e niente di più: il resto resta a chi mette il suo, sia denaro, competenze o know-how. Coordiniamo e garantiamo; ogni startup assume la propria squadra e decide sulle proprie cose.
Raccontare un'idea è rischiare di perderla
È la paura ragionevole di chiunque arrivi con qualcosa di suo, e quasi mai riceve una risposta per iscritto.
La proprietà intellettuale resta tua, in licenza
E si fissa prima di ogni altra cosa. Senza accordo, non c'è cessione.
L'intermediario guadagna anche se il progetto non guadagna
Quando la remunerazione è una commissione sul montaggio, il risultato del progetto smette di essere un problema di chi l'ha montato.
Guadagniamo solo se la startup guadagna
La remunerazione di Volcano vive nel valore dell'impresa, non nel costo del progetto.
Il lavoro si paga a ore e il valore se lo tiene un altro
Anni di mestiere costruiscono il patrimonio dell'impresa che fattura, non quello di chi lo esegue.
Le competenze possono trasformarsi in partecipazione
O restare un ruolo retribuito, o entrambe le cose insieme.
Asse 8
Le prove, non le promesse
Questo asse non risponde a un problema di chi innova, ma a come comunica il settore. Tutto ciò che questa pagina afferma a destra ha una prova sotto; ciò che non ce l'ha, non è scritto.
Il problema
Cosa fa Volcano
Si pubblicano proiezioni e si chiamano risultati
Una proiezione ben impaginata somiglia molto a uno storico, e si legge allo stesso modo.
La pagina delle cifre è vuota di proposito
Finché non ci saranno operazioni chiuse da raccontare, e si pubblica vuota perché si veda che è vuota.
Si mostra il premio e si nasconde il rischio
L'ordine di presentazione non è neutro: quello che viene per primo è quello che si ricorda.
Le clausole in grande del rischio prima di quelle in piccolo
E il confronto con obbligazioni, immobili e borsa fatto con le fonti.
I simulatori del settore promettono
Un numero sullo schermo si legge come un impegno, anche se nessuno l'ha firmato.
Sono marcati come orientativi
E una pagina intera si intitola «un esercizio di scala, non una promessa».
Si promette quello che non si può mantenere
Nell'innovazione, promettere un risultato è promettere qualcosa che dipende da ciò che ancora non si sa.
C'è una sezione intitolata «quello che non promettiamo»
Letteralmente, e sta nella pagina che spiega dove comincia un'invenzione.
L'asse centrale, in una frase.
Un venture builder è l'infrastruttura che fa sì che innovare costi meno e fallisca meno: i pezzi in casa, le fasi costruite, e una macchina che genera mentre le persone decidono. Noi rischiamo per primi, ed entriamo solo in problemi che un settore ha dato per persi.
John F. Kennedy, 1962