Volcano produce soluzioni e startup in serie per creare risorse nuove e renderle accessibili a tutti. Riunisce competenze, rete e capitale; riduce i costi, i tempi e il rischio dell'innovazione; e investe in prima persona nei progetti che genera.
Le crisi sistemiche in atto hanno due cause principali: la scarsità delle risorse materiali ed energetiche, che il cambiamento climatico aggrava anno dopo anno, e la loro distribuzione disomogenea sul pianeta. Ne segue che qualsiasi soluzione capace di creare nuove risorse e di renderle accessibili a tutti risponde a entrambe, e ha quindi il potenziale di disinnescare le crisi.
Creare soluzioni nuove significa innovare, e innovare richiede fattori eterogenei, come idee, competenze e capitali, che raramente si trovano tutti nella stessa organizzazione. Il risultato è che l'innovazione non sempre raggiunge il suo obiettivo; e quando lo raggiunge, spesso lo fa con tempi lunghi e con un uso inefficiente delle competenze e del capitale.
Volcano nasce per risolvere questo problema. Lo fa come venture builder: un'organizzazione che dispone già delle competenze e delle risorse necessarie, nel proprio nucleo interno e nella sua rete di imprenditori, ricercatori, manager e finanziatori. Ricevuto un problema, costruisce tutto ciò che serve a risolverlo, fino all'azienda sul mercato, generando impatto sociale positivo e, con esso, profitto: così riduce costi, tempi e rischio, e sviluppa soluzioni e startup in serie.
Volcano è aperto a chiunque abbia un problema, competenze, relazioni, tecnologia o capitale e intenda metterli a disposizione dell'innovazione, in cambio di una partecipazione nel business che ne deriva, assegnata con un metodo equo e trasparente.
Risolvere problemi reali e diffusi, nei campi della sostenibilità ambientale, sociale ed economica e in particolare della sicurezza idrica, alimentare ed energetica, ha due conseguenze. La prima: l'accesso frequente a contributi a fondo perduto, in media il 70% dei costi di R&S e fino al 50% di quelli di industrializzazione, una leva in più contro il rischio finanziario. La seconda: il profitto, perché un problema reale crea domanda e un problema diffuso crea scala. La redditività non è l'obiettivo di Volcano: è la conseguenza, e la prova, di una soluzione che funziona.
In sintesi: Volcano sviluppa innovazione ad alta sostenibilità, a costi minori, in meno tempo, con più probabilità di successo e, di conseguenza, con maggiori profitti attesi.
Volcano non vende servizi a chi vuole innovare: innova e investe in prima persona, apre il proprio processo alla partecipazione di altri e lega il proprio guadagno al successo dei progetti e delle startup che contribuisce a creare. Chi crede davvero nell'innovazione non può fare altrimenti.
Rete di imprese indipendenti in Europa e nel mondo, sotto uno stesso manifesto · coordinamento legale e operativo da Santa Cruz de Tenerife.
Le fasi della costruzione del valore.
Diagramma del percorso di sviluppo di un progetto Volcano
Questo diagramma rappresenta il percorso tipico di sviluppo di un progetto, e di una startup, in Volcano: tredici fasi, dalla cattura del problema alla liquidità. I tempi sono orientativi e variano secondo il progetto. Clicca sul diagramma per ingrandirlo e vedere le sette linee che corrono sulle fasi, tratto per tratto: la maturità tecnica (TRL), quella commerciale (CRL) con le tappe del prodotto, i sette round di finanziamento, il costo, il valore, il multiplo del valore e il finanziamento tipico. Ogni tratto porta alla pagina che lo spiega.
Clicca sul diagramma per ingrandirlo ⤢ · Il punto che percorre le fasi segue la cronologia orientativa; le tacche tratteggiate sono le sette porte di decisione (D1–D7), che chiudono le fasi da F1 a F7; il diagramma rappresenta un progetto, e se la startup è nuova e ha un solo progetto, il progetto è la startup. Cifre orientative: mediane europee e proxy pubblici, con le ancore e le loro fonti nelle pagine collegate; i multipli sono quozienti di quelle mediane, non una promessa; le bande di finanziamento sono tipiche, non esclusive.
Le cifre del modello.
Fino al 100%dei costi di R&S coperti da finanziamento pubblico, secondo il progetto
12% → 200%credito fiscale su quanto apportato: dal minimo peninsulare per l'innovazione tecnologica ai casi abituali con capitale privato; il valore dipende dal tuo profilo fiscale e dalla struttura del progetto: il tuo punto esatto, nella simulazione fiscale (orientativo)
4%di imposta sulle società per la startup in regime ZEC
30 annidi percorso dei fondatori: soluzioni su misura scelte, in progetti concreti, davanti ai grandi del settore
13 fasidal problema all'eventuale liquidità, con vantaggio fin dal primo giorno
61progetti propri in portafoglio, ciascuno con la sua scheda e il suo stato reale
Fino a 20×quanto può moltiplicare il proprio valore una startup solida nei suoi primi anni di mercato, per chi entra come business angel nelle fasi più iniziali
4startup attive nate dal portafoglio, ciascuna con la propria scheda
Cifre orientative e di mercato generale; non sono una proiezione di rendimento per alcun caso concreto.
La prova
I risultati del nostro sforzo.
Non chiediamo di crederci: verificalo tu stesso. I progetti che Volcano ha aperti in questo momento, e le startup che ha già costruito: ogni cosa nel proprio spazio, con il dettaglio che merita.
Il progetto è il contenitore logico di una fase di R&S; la startup è il contenitore giuridico che porta il risultato sul mercato e lo fa pagare. Una ricerca e finisce; l'altra vende e resta. Il progetto ha inoltre il proprio veicolo temporaneo, la AIE che lo finanzia e si liquida quando il ciclo finisce: una società che nasce per morire, proprio il contrario della startup.
Per questo la startup si crea per prima ed è il recipiente: dentro porta un problema, un'idea di soluzione e un concetto, e ogni volta che compare un altro problema della sua stessa classe nasce un progetto che si sviluppa e sfocia in lei. Una stessa startup può finire per ospitare prodotti nati da progetti diversi. Per questo si può entrare in qualunque momento, e per questo entrare presto vale di più.
Tocca a te
Quello che hai già, vale.
Quasi tutto può essere capitale. Scegli quello che hai e vedrai in cosa si trasforma: partecipazione nella startup che nasce.
Partecipa a Volcano: contribuisci a far partire più progetti e a far crescere il nostro impatto nel mondo, oltre a ottenere un ritorno economico dalla tua partecipazione.
Otto porte, un solo principio: se riduce il rischio di una venture o le aggiunge valore reale, è capitale, abbia o no forma di denaro. La teoria completa →
Quando una startup raggiunge l'incontro prodotto-mercato e cresce, i multipli sul capitale dei primi round si contano in decine o centinaia di volte. Qui c'è l'estremo basso di quell'intervallo, e continua a non somigliare a niente: tutto misurato in potere d'acquisto, perché si veda anche cosa succede al denaro che non si muove. Non è una media: è quello che succede quando ce la fa. La maggior parte non ce la fa, e di questo, e di quello che facciamo perché siano meno, parla la sezione successiva.
Quello che resta di un euro in dieci anni
Tutto in potere d'acquisto: ogni cifra ha già scontato l'aumento dei prezzi dello stesso periodo (×1,35 in dieci anni, indice della Federal Reserve Bank of Minneapolis, 1928-2025). Un moltiplicatore non è mai negativo: il denaro fermo resta a ×0,74, che è quello che resta del tuo euro dopo aver perso il 26%; ciò che è negativo è la variazione. La linea segna ×1, quello che avevi: la barra che non la raggiunge ha perso. Le tre barre centrali compongono a dieci anni i rendimenti annualizzati medi del 1928-2025 delle serie di A. Damodaran (NYU Stern). L'ultima è l'ordine di grandezza storico sul capitale dei primi round quando il progetto arriva al mercato e cresce, e prende l'estremo basso dell'intervallo, che in potere d'acquisto è ×7,4 e in termini nominali ×10. La maggior parte dei progetti non ce la fa. Ordini di grandezza, non dati di Volcano né una proiezione per alcun caso.
Regola d'oro: all'innovazione si destina solo una parte del capitale disponibile.
10× → 100×i multipli storici sul capitale dei primi round quando una startup raggiunge l'incontro prodotto-mercato e cresce; nel grafico qui sopra lo stesso ×10 compare come ×7,4, perché lì è scontata l'inflazione
~2%delle startup tradizionali arriva a quotarsi in borsa; il resto si divide fra vendite, chiusure e continuità privata
45% → 100%dei costi di ricerca coperti da fondi pubblici secondo il progetto (in molti casi, intorno alla metà), prima di impegnare un euro privato
6 levedi riduzione del rischio, ciascuna su una fase diversa: il dettaglio in come riduciamo il rischio
Cifre storiche e di mercato, orientative: non sono dati di Volcano né una proiezione per alcun caso concreto.
Avviso. Il contenuto di questa pagina è informativo e non costituisce consulenza fiscale, legale o di investimento. Le cifre e le percentuali sono orientative: la normativa cambia e questa pagina può non riflettere le ultime disposizioni legislative. Nessuna cifra di questa pagina è una promessa né una garanzia di rendimento per alcun caso concreto. I valori applicabili a ogni caso si esaminano e si discutono in videochiamata.
Il rischio industriale che resta ce lo assumiamo con te: Volcano è il primo investitore di ogni progetto.
Prima che esista un progetto
Il capitale Volcano per l'innovazione.
Tre attivi accumulati negli anni, che stanno dietro a ogni nuova venture ancor prima che esista.
Patrimonio di concetti
61 proyectos propios en cartera
Ciascuno con la sua scheda pubblica, il suo livello reale di maturità tecnologica (TRL) e il suo stato attuale: vedi il portafoglio completo. Il dettaglio tecnico e la valutazione orientativa di ogni progetto si condividono dopo l'inquadramento.
Energia rinnovabile e accumuloMobilità sostenibile ed elettrificazioneAgritechHealthtech e dispositivi mediciEconomia circolareDigitalizzazione industriale · IoT e IA applicata
Rete internazionale
Ricerca e tecnologia, coordinate dalle Canarie
Volcano non è una sola impresa: è una rete di società indipendenti, ciascuna con il proprio nome e la propria personalità giuridica, che aderiscono a uno stesso manifesto e operano sotto le stesse regole. Tutta la rete, fornitori compresi, riunisce oggi una forza lavoro di circa 400 persone. Oggi la sede confermata è questa:
Santa Cruz de Tenerife: coordinamento legale e operativo
Sistema finanziario
Fondi pubblici, Tax Lease, regime ZEC
Un'infrastruttura propria per finanziare l'innovazione prima che entri il capitale privato. Ha tre pezzi: i fondi pubblici, che secondo il progetto coprono fino al 100% dei costi di ricerca; il Tax Lease, per chi ha un carico fiscale da apportare; e il regime ZEC al 4%, per quando la startup arriva al mercato.
≈6,9-9,9 M€valore stimato del portafoglio di progetti nella sua fase attuale (orientativo)
0,9 M€investiti nei progetti in corso durante gli ultimi due anni
2 M€valore aggregato delle startup attive, fra valore di partenza e capitale fiscale già ricevuto
Trasforma il tuo carico fiscale in un doppio ritorno.
Chi ha un debito fiscale può destinarlo alla ricerca canaria. Riceve in cambio due cose. La prima è un credito fiscale certo, che somma la deduzione per R&S&I e le basi imponibili negative. La seconda è una partecipazione nella startup che porterà la tecnologia sul mercato, per la parte dell'apporto che il credito non restituisce. Il credito si calcola sulla spesa qualificata del progetto, non sul tuo apporto. Quanto vale dipende dal profilo fiscale dell'investitore e dalla struttura del progetto: nel profilo più favorevole arriva a ≈126% dell'apportato se gli investitori fiscali coprono tutto il budget, e sale fino a ≈200% nei casi abituali con capitale privato; in altri profili è minore, fino al minimo peninsulare di ≈12% nell'innovazione tecnologica. La tua cifra la puoi esplorare nella simulazione fiscale (orientativo).
Per gli operatori classici del Tax Lease, lo strumento è un fine: fanno da intermediari fra progetti altrui e investitori fiscali, e la loro remunerazione è una percentuale sul costo del progetto. Per Volcano è un mezzo: lo applichiamo solo a progetti propri, gestiamo tutto il processo a prezzo di costo con margini minimi, e spostiamo il nostro margine sulla partecipazione nella startup: guadagniamo dopo, e solo se la startup guadagna. Il confronto completo è ne il Tax Lease come mezzo.
12% → 200%credito fiscale su quanto apportato: dal minimo peninsulare per l'innovazione tecnologica ai casi abituali con capitale privato; il valore dipende dal tuo profilo fiscale e dalla struttura del progetto: il tuo punto esatto, nella simulazione fiscale (orientativo)
4%Imposta sulle società della startup in regime ZEC
18 annidi riporto del credito se la quota annuale non basta (art. 39.1 LIS)
Avviso. Il contenuto di questa sezione è informativo e non costituisce consulenza fiscale, legale o di investimento. Le cifre sono orientative e dipendono dal profilo di ogni caso; si esaminano e si discutono in videochiamata.
Quello che cerchiamo di più
Il tuo capitale è potenza accumulata. Dagli un canale.
Un vulcano non è distruzione: è potenza che trova il proprio canale. Oggi molto capitale vive senza uno sbocco alla sua altezza: imposte che semplicemente si pagano, liquidità che aspetta una destinazione. Dagli un canale: aiutaci ad accelerare lo sviluppo dei progetti e ottieni un ritorno finanziario che puoi calcolare nella mappa del rischio e del premio, sapendo che contribuisci a soluzioni di sicurezza idrica, alimentare ed energetica.
E se senti che ti mancano informazioni per decidere? È la reazione sensata, e ne abbiamo scritto: il 100% non arriva mai, e c'è un intervallo in cui sai già abbastanza. Lo chiamiamo la finestra di decisione.
Investitore fiscale
Hai un'imposta sulle società da pagare.
Trasformala in un doppio ritorno: deduzione fiscale oggi, partecipazione nella startup domani. È il Metodo Volcano di Tax Lease tecnologico.
Entra de-rischiato: la fase più rischiosa è già finanziata dagli investitori fiscali e dai fondi pubblici, e il pavimento del recupero è cartografato nella mappa del rischio e del premio.
Un inquadramento breve, senza dati sensibili. Se corrispondi molto, videochiamata gratuita con la squadra; se serve approfondire, una chiamata con quota rimborsabile; se è ancora presto, risorse per esplorare con calma.
Premi Esc o "Chiudi" per uscire. Su schermo tattile: tocca un tratto per leggere la sua scheda, e toccalo di nuovo per andare alla sua pagina.
F1 · Cattura del problemaUn problema è entrato nella rete, portato da chi lo subisce?Problema formulato dal suo portatore, e canale di entrata identificato: chi lo soffre lo racconta alla rete, attraverso un cliente, la consultoría o un alleato.Guida: Volcano · TRL: ancora nessuna · Finanziamento tipico: Volcano e soci; angel visionari.F2 · Analisi del problemaCom'è il processo dove vive il problema, e conviene risolverlo?Il processo attuale, scomposto nei suoi passi. Se una soluzione esiste già, si verifica pezzo per pezzo che risulti inefficace o inefficiente. Il punto esatto del dolore. Frequenza, costo e disponibilità a pagare. Affidabilità della fonte.Guida: Volcano · TRL: ancora nessuna · Finanziamento tipico: Volcano e soci; angel visionari.F3 · IdeazioneEsistono vie plausibili, e quale merita il concetto?Alternative confrontate; scelta motivata.Guida: Volcano con la startup nascente · TRL 1-2 · Finanziamento tipico: Tax Lease; contributi; FFF; angeli.F4 · ConcettoL'idea ha smesso di essere un'ipotesi?Un'idea è un'ipotesi; il concetto è l'idea trasformata in un meccanismo verificato, anche solo teoricamente. La verifica teorica è scienza piena: la fisica ha gli esperimenti concettuali, e con quelli Einstein ha cambiato la nostra visione del mondo. Evidenze: il meccanismo descritto, i limiti fisici ed economici verificati sulla carta, i rischi nominati. Con il concetto formulato (TRL 2) si redige la memoria técnica, e con lei il business plan: il dossier con cui il progetto si presenta al finanziamento.Guida: la startup con Volcano · TRL 2 · Finanziamento tipico: Tax Lease; contributi; angeli.F5 · Prova di concettoIl meccanismo centrale funziona?La fattibilità tecnologica del concetto dimostrata con strumenti reali, meccanici, hardware e software, in condizioni controllate e in modo riproducibile.Guida: la startup · TRL 3-4 · Finanziamento tipico: Tax Lease; contributi; angeli.F6 · PrototipoIl sistema integrato funziona in un ambiente rilevante?Prototipo che opera fuori dal laboratorio.Guida: la startup · TRL 5-6 · Finanziamento tipico: Tax Lease; angeli; nota convertibile; pre-seed.F7 · MVPIl prodotto minimo funzionante regge davanti a utenti reali?Uso reale, riscontro strutturato, abbandono osservato.Guida: la startup · TRL 7-8 · Finanziamento tipico: Tax Lease; nota convertibile; seed.F8 · TrazioneQualcuno paga, ripete, e su più clienti con un canale riconoscibile?Ricavi ricorrenti iniziali sulla versione minima vendibile; canale individuato; costo di acquisizione misurato.Guida: la startup · CRL in ascesa · Finanziamento tipico: Seed / Serie A; revenue-based.F9 · Incontro prodotto-mercatoFidelizzazione ed economia unitaria funzionano su piccola scala?Coorti che restano; margine unitario positivo; crescita organica osservabile.Guida: la startup · CRL in ascesa · Finanziamento tipico: Serie A.F10 · Crescita redditiziaCrescendo, il margine unitario regge?La crescita non compra ricavi in perdita: le metriche unitarie resistono al moltiplicarsi dei clienti, e il prodotto è ormai il minimo commercializzabile (MMP), pronto per il mercato ampio.Guida: la startup · CRL in ascesa · Finanziamento tipico: Serie A/B; venture debt.F11 · RedditivitàI flussi della soluzione coprono la struttura?Pareggio operativo raggiunto: l'utile sulla soluzione.Guida: la startup · CRL alta · Finanziamento tipico: Debito bancario; growth.F12 · ScalaIl modello regge la moltiplicazione: operazioni, canali, geografie?Espansione senza rottura di margini né di organizzazione. L'internazionalizzazione è un caso di questa fase, non una fase a parte.Guida: la startup · CRL alta · Finanziamento tipico: Growth equity; project finance.F13 · LiquiditàChi ha investito può uscire?Vendita, secondario o quotazione, che è solo il caso più raro. L'utile è dell'impresa; la liquidità, dell'investitore: possono distare anni.Guida: la startup e i suoi soci · TRL: completata · Finanziamento tipico: M&A; secondario; mercati.Scoperta (F1–F2)Il front end dell'innovazione (Koen): catturare e analizzare il problema prima della R&S formale. Il Manuale di Frascati lo lascia fuori dalla R&S, e i progetti che riescono investono qui circa il doppio.R&S (F3–F7)La R&S formale nel senso di Frascati: dall'ideazione all'MVP, con la TRL al comando.Mercato (F8–F11)La CRL prende il comando: trazione, incontro prodotto-mercato, crescita redditizia, redditività.Scala (F12–F13)La moltiplicazione del modello, fino alla liquidità.D1 · la porta che chiude F1Un problema è entrato nella rete, portato da chi lo soffre? Con il sì, la fase successiva arriva con il rischio precedente già pagato; senza il sì, la fase si ripete finché l'evidenza non arriva.D2 · la porta che chiude F2Com'è il processo in cui vive il problema, e conviene risolverlo? Con il sì, la fase successiva arriva con il rischio precedente già pagato; senza il sì, la fase si ripete finché l'evidenza non arriva.D3 · la porta che chiude F3Esistono vie plausibili, e quale merita il concetto? Con il sì, la fase successiva arriva con il rischio precedente già pagato; senza il sì, la fase si ripete finché l'evidenza non arriva.D4 · la porta che chiude F4L'idea ha smesso di essere un'ipotesi? Con il sì, la fase successiva arriva con il rischio precedente già pagato; senza il sì, la fase si ripete finché l'evidenza non arriva.D5 · la porta che chiude F5Il meccanismo centrale funziona? Con il sì, la fase successiva arriva con il rischio precedente già pagato; senza il sì, la fase si ripete finché l'evidenza non arriva. Ciò che il mercato insegna può riportare il prodotto indietro: è il pivot, parte del metodo.D6 · la porta che chiude F6Il sistema integrato funziona in un ambiente rilevante? Con il sì, la fase successiva arriva con il rischio precedente già pagato; senza il sì, la fase si ripete finché l'evidenza non arriva. Ciò che il mercato insegna può riportare il prodotto indietro: è il pivot, parte del metodo.D7 · la porta che chiude F7Il prodotto minimo vitale regge davanti a utenti reali? Con il sì, la fase successiva arriva con il rischio precedente già pagato; senza il sì, la fase si ripete finché l'evidenza non arriva. Ciò che il mercato insegna può riportare il prodotto indietro: è il pivot, parte del metodo.TRL 1Principi di base osservati. La scienza di base esiste ed è pubblicata; nessuno ha ancora costruito nulla.TRL 2Concetto tecnologico formulato. Si descrive l'applicazione pratica possibile; tutto resta sulla carta.TRL 3Prova sperimentale di concetto. Un esperimento di laboratorio dimostra che la funzione critica è possibile.TRL 4Validazione in laboratorio. I componenti integrati funzionano insieme in condizioni controllate.TRL 5Validazione in ambiente rilevante. L'insieme funziona in condizioni che somigliano a quelle reali.TRL 6Dimostrazione in ambiente rilevante. Un prototipo completo dimostra le prestazioni vicino al reale.TRL 7Dimostrazione in ambiente operativo. Il prototipo funziona dove vivrà il prodotto, con utenti e condizioni reali.TRL 8Sistema completo e qualificato. Il prodotto è finito, provato e certificato: pronto per essere prodotto.TRL 9Sistema provato nell'ambiente reale. Operazione reale e continuata: la tecnologia non è più il rischio.CRL 1 · ipotesiC'è un problema verificato e un'ipotesi di chi pagherebbe per risolverlo. Lo dimostra la cattura: il portatore esiste e il dolore si paga ogni giorno.CRL 2 · mercato identificatoL'analisi nomina il mercato e l'applicazione concreti. Lo dimostrano il processo scomposto e il vaglio di convenienza.CRL 3 · proposta di valoreC'è una proposta di valore articolata rispetto alle alternative. La dimostrano le prime conversazioni con interlocutori reali.CRL 4 · modello riscontratoIl modello di business è abbozzato e riscontrato con clienti potenziali. Lo dimostrano le interviste e le lettere di interesse; smoke test e concierge portano evidenza a basso costo.CRL 5 · vendite pilotaQualcuno paga per la prima volta. Lo dimostrano le vendite pilota o le lettere di intenti firmate.CRL 6 · ricaviI ricavi si ripetono in condizioni di mercato. Lo dimostra la fatturazione ricorrente fuori dal pilota.CRL 7 · economia unitariaOgni unità venduta lascia margine. Lo dimostra l'economia unitaria positiva su piccola scala.CRL 8 · replicatoIl modello funziona fuori dal primo segmento. Lo dimostra la replica in nuovi segmenti o territori.CRL 9 · bancabileIl rischio commerciale è ordinario. Lo dimostrano i ricavi stabili che la banca accetta di finanziare.Le tecnicheSmoke test e Concierge: evidenza commerciale quasi senza spendere TRL.MVPIl prodotto più piccolo che un utente reale può provare.EVP / MLPLe evoluzioni dell'MVP: deliziare e fidelizzare i primi utenti.MMPIl prodotto più piccolo che un cliente può comprare; mercato aperto.Product-market fitRetention ed economia unitaria che si sostengono: la domanda tira da sola.Round 0 · Scoperta · F1–F2Entra all'inizio di F1; si completa al completamento di F2, quando si attraversa la sua porta: la nota sottoscritta in questo round converte in quel momento. CRL 1 a 2 · senza TRL. Costo da finanziare sulla curva mediana ≈ 0,22 M€; multiplo tra mediane ×2 alla chiusura · ×450 fino a F13 (sopravvissute, senza diluizione). Strumenti tipici: Volcano e soci; angel visionari. I sette round, nella loro pagina.Round 1 · Concetto e prova · F3–F5Entra all'inizio di F3; si completa al completamento di F5, quando si attraversa la sua porta: la nota sottoscritta in questo round converte in quel momento. CRL 2 a 3 · TRL 1 a 4. Costo da finanziare sulla curva mediana ≈ 0,53 M€; multiplo tra mediane ×20 alla chiusura · ×225 fino a F13 (sopravvissute, senza diluizione). Strumenti tipici: Tax Lease; sovvenzioni; FFF; angel; nota convertibile. I sette round, nella loro pagina.Round 2 · Prototipo e MVP · F6–F7Entra all'inizio di F6; si completa al completamento di F7, quando si attraversa la sua porta: la nota sottoscritta in questo round converte in quel momento. CRL 4 · TRL 5 a 8 · arriva la PI. Costo da finanziare sulla curva mediana ≈ 0,70 M€; multiplo tra mediane ×3 alla chiusura · ×11 fino a F13 (sopravvissute, senza diluizione). Strumenti tipici: Tax Lease; angel; nota convertibile; pre-seed e seed. I sette round, nella loro pagina.Round 3 · Trazione · F8Entra all'inizio di F8; si completa al completamento di F8, quando si attraversa la sua porta: la nota sottoscritta in questo round converte in quel momento. CRL 5 · TRL 9. Costo da finanziare sulla curva mediana ≈ 0,40 M€; multiplo tra mediane ×1,8 alla chiusura · ×3,8 fino a F13 (sopravvissute, senza diluizione). Strumenti tipici: Seed / Serie A; revenue-based. I sette round, nella loro pagina.Round 4 · Incontro e ricavi · F9Entra all'inizio di F9; si completa al completamento di F9, quando si attraversa la sua porta: la nota sottoscritta in questo round converte in quel momento. CRL 6 a 7. Costo da finanziare sulla curva mediana ≈ 0,35 M€; multiplo tra mediane ×1,2 alla chiusura · ×2 fino a F13 (sopravvissute, senza diluizione). Strumenti tipici: Serie A. I sette round, nella loro pagina.Round 5 · Replica e redditività · F10–F11Entra all'inizio di F10; si completa al completamento di F11, quando si attraversa la sua porta: la nota sottoscritta in questo round converte in quel momento. CRL 8. Costo da finanziare sulla curva mediana ≈ 0,70 M€; multiplo tra mediane ×1,4 alla chiusura · ×1,7 fino a F13 (sopravvissute, senza diluizione). Strumenti tipici: Serie A/B; venture debt; debito bancario; growth. I sette round, nella loro pagina.Round 6 · Scala · F12–F13Entra all'inizio di F12; si completa al completamento di F13, quando si attraversa la sua porta: la nota sottoscritta in questo round converte in quel momento. CRL 9. Costo da finanziare sulla curva mediana ≈ 0,30 M€; multiplo tra mediane ×1,2 alla chiusura · ×1,2 fino a F13 (sopravvissute, senza diluizione). Strumenti tipici: Growth equity; project finance; M&A; secondario. I sette round, nella loro pagina.F1 · costo accumulato≈ 0,12 M€ alla chiusura della cattura, secondo la curva pubblicata. È scoperta, non R&S: il front end dell'innovazione (Koen), che Frascati lascia fuori dalla R&S formale.F2 · costo accumulato≈ 0,22 M€ alla chiusura dell'analisi: la scoperta completa costa almeno 0,2 M€ prima della R&S, e i progetti che riescono investono qui circa il doppio.Costo accumulato alla chiusura della TRL 1≈ 0,35 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.Costo accumulato alla chiusura della TRL 2≈ 0,55 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.Costo accumulato alla chiusura della TRL 3≈ 0,65 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.Costo accumulato alla chiusura della TRL 4≈ 0,75 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.Costo accumulato alla chiusura della TRL 5≈ 0,9 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.Costo accumulato alla chiusura della TRL 6≈ 1,05 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.Costo accumulato alla chiusura della TRL 7≈ 1,25 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.Costo accumulato alla chiusura della TRL 8≈ 1,45 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.Costo accumulato alla chiusura della TRL 9≈ 1,85 M€ secondo la curva pubblicata in valore e costo (interpolazione per fase); la scoperta precedente costa almeno 0,2 M€ e non è R&S.F9 · costo accumulato del progetto≈ 2,2 M€ alla chiusura di F9, secondo la curva pubblicata in valore e costo. Non è più R&S: è industrializzazione, mercato e scala, che la curva continua a contare; il fondo perduto della R&S non lo copre.F10 · costo accumulato del progetto≈ 2,6 M€ alla chiusura di F10, secondo la curva pubblicata in valore e costo. Non è più R&S: è industrializzazione, mercato e scala, che la curva continua a contare; il fondo perduto della R&S non lo copre.F11 · costo accumulato del progetto≈ 2,9 M€ alla chiusura di F11, secondo la curva pubblicata in valore e costo. Non è più R&S: è industrializzazione, mercato e scala, che la curva continua a contare; il fondo perduto della R&S non lo copre.F12 · costo accumulato del progetto≈ 3,1 M€ alla chiusura di F12, secondo la curva pubblicata in valore e costo. Non è più R&S: è industrializzazione, mercato e scala, che la curva continua a contare; il fondo perduto della R&S non lo copre.F13 · costo accumulato del progetto≈ 3,2 M€ alla chiusura di F13, secondo la curva pubblicata in valore e costo. Non è più R&S: è industrializzazione, mercato e scala, che la curva continua a contare; il fondo perduto della R&S non lo copre.Valore alla chiusura di F1≈ 0,1 M€ di mediana. Valore iniziale col metodo Berkus: l'idea, il team, le relazioni e il problema verificato valgono prima dei ricavi; cifra provvisoria dentro la forchetta 0,2–1 M€.Valore alla chiusura di F2≈ 0,2 M€ di mediana. Valore iniziale col metodo Berkus: l'idea, il team, le relazioni e il problema verificato valgono prima dei ricavi; cifra provvisoria dentro la forchetta 0,2–1 M€.Valore alla chiusura di F3≈ 1,5 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F4≈ 2,6 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F5≈ 4 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F6≈ 5,6 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F7≈ 12 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F8≈ 22 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F9≈ 27 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F10≈ 33 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F11≈ 38 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F12≈ 42 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Valore alla chiusura di F13≈ 45 M€ di mediana. Mediana europea della curva pubblicata in valore e costo; la banda del grafico va da ×0,45 a ×1,45, e i grandi esiti valgono molto di più (la coda alta, nella mappa del rischio).Rischio che resta · tratto F1–F2≈ 95% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F3–F3≈ 85% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F4–F4≈ 72% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F5–F5≈ 60% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F6–F6≈ 45% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F7–F7≈ 30% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F8–F8≈ 20% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F9–F9≈ 14% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F10–F11≈ 8% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.Rischio che resta · tratto F12–F13≈ 5% di rischio residuo, orientativo: la scala scende tratto a tratto man mano che l'evidenza tecnica e commerciale si accumula. La distribuzione completa (e la coda alta del premio) vive nella mappa del rischio.L'incrocio · la finestra naturale del fundraisingVerso F8, con la trazione dimostrata, il valore della startup supera il rischio che resta: il capitale istituzionale entra nel suo terreno. Le due curve vere vivono nelle loro pagine: il valore in valore e costo, il rischio nella mappa del rischio.Il multiplo del valore · come leggerloI due comandi sulla linea delle fasi, in alto, scelgono il tratto: questa linea mostra il suo multiplo e, sotto la mappa, la lettura del tratto su tutte le linee. Rapporti tra mediane per fase e della loro banda (da ×0,45 a ×1,45), tra sopravvissute: le mediane sono delle startup che arrivano a ogni fase, e il rapporto non sconta né la diluizione né il tempo. È quanto cresce il valore di una startup che avanza, non il rendimento per euro investito, che lo dice la distribuzione del venture nella mappa del rischio; i prezzi reali di ingresso e uscita sono negoziazioni, non mediane. Il pavimento ×0,45 è il fondo della banda, non l'esito peggiore: la perdita totale esiste e vive nella linea del rischio e nella mappa del rischio; la coda alta (~4% supera ×10) è riservata all'uscita a F13. Mancano per costruzione la diluizione, le preferenze di liquidazione e il tempo. La lezione della linea: il multiplo si costruisce attraversando le fasi, comprando al prezzo del rischio di ieri e uscendo con le porte già attraversate; restare dentro una fase è esposizione pura alla varianza.F1–F2 · Finanziamento tipicoVolcano e soci; angel visionari. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F3 · Finanziamento tipicoTax Lease; sovvenzioni; FFF; angel. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F4–F5 · Finanziamento tipicoTax Lease; sovvenzioni; angel. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F6 · Finanziamento tipicoTax Lease; angel; convertibile; pre-seed. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F7 · Finanziamento tipicoTax Lease; convertibile; seed. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F8 · Finanziamento tipicoSeed / Serie A; revenue-based. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F9 · Finanziamento tipicoSerie A. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F10 · Finanziamento tipicoSerie A/B; venture debt. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F11 · Finanziamento tipicoDebito bancario; growth. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F12 · Finanziamento tipicoGrowth equity; project finance. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.F13 · Finanziamento tipicoM&A; secondario; mercati. Le bande sono tipiche, non esclusive; il quadro completo, finanziatore per finanziatore, è in finanziamento per fasi.Flusso di cassa · F1–F3Il pulsante ti porta all'inquadramento con questo progetto già annotato: non devi spiegare quale sia.Flusso di cassa · F4–F5Si costruisce senza ricavi: la parte fonda della valle della morte. Linea schematica, senza cifre: la lezione è la forma, e le tecniche a basso costo per attraversare la valle vivono nella scala CRL.Flusso di cassa · F6–F7L'MVP avvicina i primi pagamenti; la pendenza cambia segno. Linea schematica, senza cifre: la lezione è la forma, e le tecniche a basso costo per attraversare la valle vivono nella scala CRL.Flusso di cassa · F8–F13Con la trazione, i ricavi coprono e superano la spesa. Linea schematica, senza cifre: la lezione è la forma, e le tecniche a basso costo per attraversare la valle vivono nella scala CRL.Il fondo della valle · verso F6Il punto di massima cassa impegnata: si è costruito quasi tutto e ancora non paga nessuno. Attraversarlo a basso costo è il mestiere: le tecniche della scala CRL.Il punto di equilibrio · inizio di F8Con la trazione (qualcuno paga, ripete) il flusso attraversa lo zero: la valle resta indietro. La cronologia e le curve vere, in valore e costo.La memoria técnica · con la TRL 2 dimostrataDescrive il problema, la soluzione e le ipotesi di sviluppo che si percorreranno: per questo esige il concetto tecnologico formulato (TRL 2). È ciò che esamina la certificatrice accreditata ENAC ed è ciò che il rapporto motivato vincolante qualifica per il Tax Lease.La certificazione ex ante (ENAC) · dopo la memoria técnicaPrima di iniziare la spesa certificabile, una certificatrice accreditata ENAC esamina il progetto sulla memoria técnica: è il pezzo ex ante, la prima delle due certificazioni indipendenti del modello. I pezzi ex post, ogni dodici mesi, più avanti su questa stessa linea.Il modello di business · al completamento del CRL 2, prima di costruireSi abbozza al completamento del CRL 2 e all'ingresso nel CRL 3 (la proposta di valore), prima del concetto: è ciò che impedisce di costruire un prodotto che poi cerca mercato. I manuali coincidono: il KTH Innovation Readiness Level colloca la prima bozza del modello (canvas) al livello 3 della sua scala di business (BRL 3), che cammina insieme ai livelli 2–3 del cliente. La prima versione alimenta il business plan e si riscontra con i clienti fino al CRL 4.Il business plan · dopo la memoria técnica, o con leiIntegra il piano di sviluppo, il modello di business e la parte commerciale: per questo arriva dopo la memoria técnica, o al più presto insieme a lei, in ogni caso dopo la TRL 2. Lo chiedono i finanziatori oltre il Tax Lease: bandi (CDTI, EIC) e investitori.La domanda di brevetto · dalla prova di concettoLa proprietà intellettuale si protegge quando c'è un meccanismo da rivendicare: di norma dalla prova di concetto, prima delle divulgazioni che le fasi successive comportano.Pezzi ex post · primo esercizio (mese 12)Il primo esercizio certificato, sempre dopo la ex ante (che arriva verso il mese 5): la certificazione ex post della spesa eseguita e il rapporto motivato vincolante del Ministero, che blinda la qualificazione davanti all'Agenzia delle Entrate spagnola.Pezzi ex post · secondo esercizio (mese 24)La certificazione ex post e il rapporto motivato del secondo esercizio. La spesa del tratto finale della finestra, fino alla TRL 8, si certifica alla chiusura del proprio esercizio; la R&S sta dentro i ventiquattro mesi.Pezzi ex post · terzo esercizio (mese 36) · ormai iT, non R&SPuò esistere un terzo esercizio, con la spesa del tratto finale e le migliorie successive; ma con la TRL 8 superata l'attività non qualifica più come R&S bensì come innovazione tecnologica (iT), con la sua deduzione propria.La marca minima · con le prove a basso costoSmoke test e concierge esigono un nome, una landing e una promessa leggibile: la marca minima nasce con le tecniche a basso costo della CRL, molto prima del logo definitivo.L'identità visiva completa · verso il lancioCon l'MVP in vista, l'identità si completa: sistema visivo, web, tono. Arriva prima del mercato (F8), perché la trazione si misura su una promessa presentabile.I materiali di vendita · col go-to-marketPitch commerciale, casi, prezzi: i materiali che il canale ripete. Nascono con la trazione e si affinano col product-market fit.Il quaderno di vendita · preparare la liquiditàIl dossier dell'esito: per M&A o mercati, ricompone la storia tecnica, commerciale e societaria della startup.
Lettura del trattoMesi orientativiMaturità tecnica (TRL)Maturità commerciale (CRL)Costo del progetto nel trattoValore mediano della startupRischio che restaDocumenti del trattoRound del trattoFinanziamento tipicoda {a} a {b}dal {a} al {b}≈ {a} M€ · accumulato all'uscita ≈ {b} M€da {a} a {b} M€nessunanessunoCon il tipo di progetto e il fondo perduto: la simulazione del costo dei servizi →F1 · Cattura del problema1 · ipotesi95%Volcano e soci; angel visionariF2 · Analisi del problema1 · ipotesi95%Volcano e soci; angel visionariF3 · Ideazione2 · mercato identificato85%Tax Lease; sovvenzioni; FFF; angelF4 · Concetto2 · mercato identificato72%Tax Lease; sovvenzioni; angelF5 · Prova di concetto3 · proposta di valore60%Tax Lease; sovvenzioni; angelF6 · Prototipo3 · proposta di valore45%Tax Lease; angel; convertibile; pre-seedF7 · MVP4 · modello riscontrato30%Tax Lease; convertibile; seedF8 · Trazione5 · vendite pilota20%Seed / Serie A; revenue-basedF9 · Incontro prodotto-mercato7 · economia unitaria14%Serie AF10 · Crescita redditizia7 · economia unitaria8%Serie A/B; venture debtF11 · Redditività8 · replicato8%Debito bancario; growthF12 · Scala8 · replicato5%Growth equity; project financeF13 · Liquidità9 · bancabile5%M&A; secondario; mercatimemoria técnicaex ante (ENAC)modello di businessbusiness plandomanda di brevettoex post · mese 12ex post · mese 24ex post · mese 36 (iT)marca minimaidentità visiva · webmateriali di venditacuaderno de venta0 · Scoperta0 · Scoperta1 · Concetto e prova1 · Concetto e prova1 · Concetto e prova2 · Prototipo e MVP2 · Prototipo e MVP3 · Trazione4 · Incontro e ricavi5 · Replica e redditività5 · Replica e redditività6 · Scala6 · Scala
entri in F{e} · esci in F{s} →valore mediano tra sopravvissutevalore mediano tra sopravvissute · atteso per euro investito ≈ {x}; l'atteso = multiplo × probabilità di arrivare {p}% × diluizione ×0,8 per round ({n}); senza tempo → la mappa del rischio,